CH06CapitalAccountandExchangeRateEquilibrium教程.ppt

（2）调控国际收支的政策 由于一国政府不能影响和控制货币需求。因此，货币分析法提出通过调控货币供给量的国内部分（ DC ）来调控国际收支： Md DC , FER0,国际收支顺差，则提高DC，即实行扩张性的货币政策。 MdDC , FER0, 国际收支逆差，则降低DC，即实行紧缩性的货币政策。 3. the Monetary Approach to Exchange-Rate Determination(long-run) 弹性价格货币分析法(flexible-price Monetary Approach) 黏性价格货币分析法(Sticky-price Monetary Approach; Overshooting model ) （p86-91） 3.1 弹性价格货币分析法（ flexible-price Monetary Approach） 3.1.1 研究假设： （1）本国居民可持有的资产包括：本国货币、本币资产（债券）、外币资产（债券）。国内资产与国外资产完全可替代 ，因此国内外债券可视为一个债券市场（亦即利率平价理论始终成立）。若货币市场均衡，则资产（例如债券）市场均衡。 （2）货币需求是国民收入、价格等的函数。 （3）垂直的总供给曲线，实际产出和利率与货币供给无关。 （4）购买力平价成立，且商品价格具有完全弹性（当货币供给量变动时，会引起价格水平的同等比例的迅速调整）。 3.1.2推导过程 我们假设下标d、f分别代表本国和外国。两国的剑桥方程式、货币均衡条件和绝对购买力平价可以表示为： Mdd=kdPdyd，Mdf=kfPfyf　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 Msd=Mdd，Msf=Mdf　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 Pd=s*Pf　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 其中，即期汇率s表示单位外国货币可以兑换的本国货币数额。 将两国的货币需求表达式代入货币均衡表达式，可得： Msd=kdPdyd，Msf=kfPfyf　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 再将绝对购买力平价代入本国的货币均衡表达式，得： Msd= kd s*Pfyd 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 最后，将两国的货币均衡表达式同边相除，得到： 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 上式化简，移项，可得： 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 Therefore, according to flexible-price monetary approach, the following factors determine exchange rate: (1)money supply (Ms) : domestic and foreign (2)Real GDP (y): domestic and foreign (3)the ration of money to GDP (k): domestic and foreign 具体来说，上述因素都汇率的影响如下： 一是本国名义货币供给存量相对于外国名义货币供给存量的变化。本国货币当局增加货币供给，将导致货币供给过剩。由于假定价格具有完全的弹性，所以物价将上涨（但对产出与利率不发生影响），最终通过购买力平价效应，促使本币贬值。 二是外国实际收入相对于本国实际收入的变化； 三是外国的k对于本国k的变化。 总之，在弹性价格货币分析法中，一切因素的变化都是首先通过对货币需求产生影响，然后经由购买力平价效应，最终影响汇率的。 弹性价格模型中:本国货币供给一次性增加对汇率的影响 example 假设美国的货币供给量为2.7万亿美元；英国的货币供给量为5500亿英镑。同时，美国的名义GDP为16万亿美元，实际GDP为10万亿美元；英国的名义GDP为5万亿英镑，实际GDP为4.5万亿英镑。 问题：请根据上述数据计算美元与英镑的即期汇率(假设这个汇率是S，表示单位英镑可以兑换的美元数)。 用下标d和f分别代表美国和英国，则有 　　　　　　 根据给出的条件，可知yA=10万亿美元，yB=4.5万亿英镑。现在需要根据给出的条件计算出MsA和MsB，以及kA和kB。　　　　　　　　　　　　　　　　　　 k表示的是名义收入中以货币形式持有的财富所占的比重，因此用各国的货币供给量除以名义GDP就可以计算出，其中 kd =0.169，kf=0.11。 将数值代入上面的汇率计算式，可得： * S= 1.437