第十五章财政政策和货币政策.ppt

* 传导机制 A：经济不景气或出现衰退→央行降低存款准备金率→市场货币供应量增加→货币市场利率水平下降→刺激投资增加→经济恢复增长。 B：经济高涨或出现过热→央行提高存款准备金率→市场货币供应量减少→货币市场利率水平上升→投资减少→经济增长减缓。 * 货币政策的运用 萧条时期。 扩张性货币政策 中央银行公开市场买入债券，降低存款准备金率，降低再贴现率，放松贴现条件 增加货币供给，刺激总需求，使经济摆脱萧条，增加就业。 繁荣时期。 紧缩性货币政策 中央银行公开市场抛出债券，提高存款准备金率，提高再贴现率，严格贴现条件 减少货币供给，遏制总需求的作用，降低通货膨胀率。 货币政策工具的内容是什么？ 不同时期如何运用？ * 货币政策的作用分析 B图. 紧缩政策 A图. 扩张政策 y LM1 LM2 IS r% r1 r2 Y1 Y2 y LM1 LM2 IS r% r1 r2 Y1 Y2 * 二、货币政策效力分析P249-P251 货币政策效力：通过调整货币供应量来影响利率，进而影响投资支出和总需求，其政策效力主要取决于投资对利率的敏感程度。 如果投资对利率的比较敏感，即d 较大，则对总需求的影响较大，货币政策效果较好； 如果投资对利率的比较迟钝，即d 较小，则对总需求的影响较小，货币政策效果较差。 * LM形状不变 货币政策效力的图形分析 P250 货币政策效果因IS的斜率而有差异 y1 y2 y3 y LM1 LM2 IS1 IS2 IS陡峭，投资利率系数小。投资对于利率的变动幅度小。所以LM变动使得均衡移动，收入的变动幅度小。 IS陡峭，收入变化小，为y1-y2。 IS平坦，收入变化大，为y1-y3。 y2-y1y3-y1 r% 投资对利率越敏感（d 越大），IS曲线就越平坦，货币政策的效力越大；反之（ d 越小）则IS曲线越陡峭，货币政策的效力越小。 * 一、货币政策的局限性 （1）通货膨胀时期，实行紧缩货币政策的效果显著。 但在经济衰退时期，实行扩张的货币政策效果不显著。厂商悲观，即使央行放松银根，投资者也不愿增加贷款，银行不肯轻易借贷。 尤其是遇到流动性陷阱时，货币政策效果很有限。 （2）外部时滞。利率下降，投资增加，扩大生产规模需要有时间。 （ 3 ）货币政策手段本身的局限性。中央银行通过变更再贴现率影响商业银行的贷款数量，并最终控制货币供给量。但这种手段的效果受到商业银行行为的制约。例如，当中央银行降低再贴现率时，商业银行未必增加贴现，至少不一定按照中央银行的意图增加再贴现数量。 第三节 财政政策与货币政策的配合P261 * 二、财政政策的局限性 1、财政政策会遇到政策滞后问题。所谓政策滞后是对经济运行采取的政策发挥作用的时间对这一运行状态的滞后。 产生政策滞后的原因主要有以下几个方面：对经济形势的判断需要时间；研究和制定对策需要时间；政策实施需要时间；政策发挥作用又需要时间。由于这种时滞的存在，针对某一经济形势制定的经济政策措施到发挥作用时经济形势已经改变，甚至相反，因而限制了财政政策的效果。 2、财政政策会遇到“挤出效应”问题。 挤出效应是指增加政府投资对私人投资产生的挤占效应。由于增加政府投资可能导致财政赤字，如果用发行公债的方式弥补赤字，结果可能因公众将投资转向国债而减少私人投资，所以增加政府投资所增加的国民收入可能因为私人投资减少而被全部或部分地抵消。  * 财政政策和货币政策可以配合使用，以取得更好的效果。 政策 政策组合 IS曲线 LM曲线 产出 利率r 1 扩张性财政政策 右移 不确定 上升 紧缩性货币政策 左移 2 紧缩性财政政策 左移 减少 不确定 紧缩性货币政策 左移 3 紧缩性财政政策 左移 不确定 下降 扩张性货币政策 右移 4 扩张性财政政策 右移 增加 不确定 扩张性货币政策 右移 * IS和LM移动的幅度相同，产出增加时，利率不变。 财政政策与货币政策的配合－以双扩张政策为例：P262 如果既想增加收入，又不使利率变动，可采用扩张性财政和货币政策相混合的办法。 扩张性财政政策，使利率上升，同时扩张性货币政策，使得利率保持原有水平，投资不被挤出。 财政政策和货币政策的混合使用 r% y y0 y2 E1 E0 E2 IS2 IS1 LM1 LM2 r2 r1 r0 y1 * 政策混合 产出 利率 Ⅰ 扩张性财政 紧缩性货币 不确定 ? Ⅱ 紧缩性财政 紧缩性货币 ? 不确定 Ⅲ 紧缩性财政 扩张性货币 不确定 ? Ⅳ 扩张性财政 扩张性货币 ? 不确定 混合使用的政策效应 Ⅰ：经济萧条不太严重，扩张性财政政策刺激总需求，紧缩性货币政策控制通货膨胀。 Ⅱ：严重通货膨胀，紧缩性货币提高利率，降低总需求。紧缩财政，以防止利率过高。 Ⅲ：不严重的通货膨胀，