美国漂亮50的终结Vs.中国蓝筹泡沫的破裂.PDFVIP

案例编号005 美国“漂亮50”的终结 Vs.中国“蓝筹泡沫”的破裂 “漂亮50” （Nifty Fifty）美国股票投资史上特定阶段出现的大盘股的投 资偏差现象，特指上世纪六、七十年代在纽交所交易的50 只备受追捧的大盘股， 如IBM 公司 （IBM）、麦当劳（McDonalds)、雅芳 (AvonProducts)、强生公司 (Johnson Johnson)、迪士尼(Disney)、柯达公司 (Kodak)、施乐公司(Xerox)、 默克公司（Merck)、可口可乐 (Coco Cola)、美国运通(American Express)、宝 洁公司 (PG)、百事可乐公司 (Pepsi Co)、通用电气 (GE)。漂亮50 的一个重 要特征是大市值股票、盈利增长稳定，同时也具有较高的P/E 比率。由于人们认 为这些公司的运作非常稳健，即使在经历较长时期后同样如此，因此这些股票被 称为 “一次性抉择”股。这些大盘股被视作可以 “买入并持有”的优质成长股， 盈利空间预期见涨，投资者会认为这种增长会一直持续下去（Dickson and Shenkar,2011）。然而，投资经理全然漠视了这样一个事实：任何规模较大的大 市值公司都不可能长期保持快速增长，以支持80 倍甚至90 倍市盈率。经过之后 10 年的市场自我修正