有色金属.pdfVIP

有色金属 2010 年投资策略 优于大势 市场风险偏好上升，行业有望迎来“慢牛”行情 维持评级 产业部门/行业 2009 年 11 月 30 日 走势图 投资要点： 沪深300指数 金属指数 155% 2009 年基本金属价格的回升似乎远远领先于经济的复苏，提前 127% 实现了“V”型反转，各基本金属价格相对于年初的低位，都出 99% 现了大幅上涨，这主要是由几方面原因造成，首先是中国国储局 71% 告 报 究 研 业 行 43% 收储，直接减轻了市场上基本金属过剩的情况，其次各国从 2008 15% 年 12月份陆续推出经济刺激计划，并实行量化宽松的货币政策， -13% 有效减缓了需求下滑的速度，最后由于年初基本金属价格跌破其 08-12-1 09-2-28 09-5-28 09-8-25 09-11-22 生产成本，在市场恐慌情绪缓解的情况下，存在着超跌反弹的要 求。 子行业 评级 我们认为从过去 17 年间基本金属价格波动的情况来看，虽然基 铜 优于大势 本金属价格从年初以来出现了大幅上涨，但目前大多数基本金属 铝 优于大势 价格仍然处于合理范围之内，特别是铅锌和电解铝，成本对价格 仍有一定支撑，铜价虽然已经远远高于其平均生产成本，但由于 铅锌 优于大势 矿山产量增长缓慢而中国等新兴国家对铜的需求仍将保持强劲， 我们预计铜价仍将震荡上行。 整体上看，无论是对基本金属价格还是对有色金属行业股票的走 重要公司 评级 势我们都持比较乐观的态度。明年经济情况有望进一步好转，各