互联网企业估值术.ppt

【估值框架分析】：哪个是最主要的因子？ 1. K增加，V增加：变现能力加强，企业价值增加2. P增加，V增加：市场占有率提升，企业价值增加3. N增加，V增加：用户数量提升，企业价值加速提升4. R减少，V增加：网络节点距离下降，企业价值加速提升 用户N--最大的影响因子 【进一步思考增长】 N如果一直爆发增长下去，那么企业的价值岂不是很快就变得无穷大？ 每一个新的用户的边际价值也将变得极大？ NO FACEBOOK的用户增长数据说明：增长曲线即是S型曲线 投资者在选择互联网成长股的时候需要关注市场的容量。 太过于细分的领域（利基市场）中的客户往往容易被快速占据掉，从而失去增长潜力 。只有有一定规模的市场才能使真正有成长性的企业快速成长到足够的高度， 单个用户价值 单个用户的价值 和其所属网络的用户数成正比 通过上述的估值框架 社交产品：强弱明显 腾讯一家独大，且体现明显的规模效应 备注：单用户价值实际上计算了腾讯的游戏等收入，并非仅仅QQ或微信。 单纯的社交产品如新浪微博等，由于没有好的变现模式，单用户价值并不高。仅有15.4美元。 电商：用户价值普遍较高 备注：由于阿里巴巴的业务中涉及到部分中小企业间的B2B业务，京东的单用户价值可能更好地代表了市场对中国电商的评价。而当当网的单用户价值就要比京东小很多。 平均每用户价值为486美元 金融：支付为王，互联网仍有提升空间 备注：Visa和MasterCard的每用户价值都达到了700美元 和Paypal相比，大智慧和蚂蚁金服的单用户价值大概在同一个水准上。 不上网，其每用户的价值也非常值得刮目相看 结论 互联网企业的价值取决于其 用户数、节点距离、 变现能力和垄断溢价 通过分析我们验证 更多精彩继续！ 【引入篇】 * 【引入篇】 16个小时的陪伴=用户的手机粘性越来越高 * 【引入篇】 * 【引入篇】 占领移动端意味着掌握了未来 * 【引入篇】 * 【引入篇】 * 【引入篇】 * 【翼企篇】 * 【引入篇】 * 互联网公司估值方法 华尔街见闻 / 乔永远 网络价值的影响因素 【梅特卡夫定律】网络价值与联网的设备数量的平方成正比 用户数 Facebook和腾讯两家的收入数据验证该理论 用户数越多越好么？-临界点关注 网络价值网路成本 临界点 网络价值网路成本 距离 新解 【曾李青定律】网络价值不仅和节点数有关，也和节点之间的“距离”有关 如何定位节点之间的“距离”？避定量而另辟定性 距离长：同样的信息，需要更长的时间才能传达； 距离短：相同的时间，网络能传达更多或质量更高的信息， 如何缩短网络节点距离-网络价值增大 信息质量越高、数量越多、高连通度节点越多 科技进步和基础设施建设 距离越短----网络价值越大 溢价 【马太效应】“凡有的，还要加给他，叫他有余。没有的，连他所有的，也要夺过来。” 互联网的一个重要特征就是赢者通吃 互联网企业的行业地位越大，溢价越高来购买领先者的股权，如果能取得垄断，则这种溢价将更大 富者更富：老二必死 溢价系数取决于企业的行业地位 国泰君安互联网公司估值框架 K：变现因子 P: 溢价率系数（取决于企业的行业地位 N:网络的用户数 R：网络节点之间的距离 【互联网企业价值】 * * * * * * * * * * * * * * * * 【引入篇】 * 【引入篇】 16个小时的陪伴=用户的手机粘性越来越高 * 【引入篇】 * 【引入篇】 占领移动端意味着掌握了未来 * 【引入篇】 * 【引入篇】 * 【引入篇】 * 【翼企篇】 * 【引入篇】 *