销售百分比法在确定企业融资需求中的运用及其局限性分析 .docVIP

　　销售百分比法在确定企业融资需求中的运用及其局限性分析 【提要】本文在运用销售百分比法计算企业融资需求量的具体步骤和具体方法的基础上，对此方法进行具体的应用计算，并指出销售百分比法的局限性。 【关键词】销售百分比法 企业融资需求 步骤和方法 局限性 一、概述 销售百分比法是企业在预测资金需要量时常用的方法之一，是定量比率分析法体系中的一种。它相对于定性分析预测法来说，优点是能提示资金需要量与经营规模和销售数量等相关因素之间的数量关系，从而可以比较清晰地预测未来所需要的确定量的资金规模。 由于销售额是影响资金需要量的重要因素，在企业经营活动中，敏感度很强，影响力很大。因此，可通过分析资金各个项目与销售收入总额之间的依存关系，按预期的销售收入的变化情况来预测资金需要量，这就是销售百分比法的原理依据。 二、销售百分比法 (一)销售百分比法在预测资金需要量时的步骤: 应用销售百分比法在预测资金需要量时通常需要经过以下四个基本步骤: 1.销售预测。预测未来某一时期的销售总额或销售增加额、或者销售增长率。 2.分析销售额与各项资产、负债项目的变动关系，计算变动比率。也即将资产负债表上的全部项目划分为敏感性项目和非敏感性项目。敏感性项目是指其金额随销售收入自动成正比例增减变动的项目，非敏感性项目是指其金额不随销售收入自动成正比例增减变动的项目。敏感性资产项目一般包括现金、应收账款、存货，如果企业的生产能力没有剩余，那么继续增加销售收入就需要增加新的固定资产投资，这种情况下，固定资产也成为敏感性资产。敏感性负债项目一般包括应付账款、应交税金等。由于长短期借款都是人为可以安排的，不随销售收入自动成比例变动，所以是非敏感性项目。 3.估算需要的资产总量，确定资金需求总额。根据变动比率测算各项目的变动数据，从而预测所需资产、负债项目的总量和资金需求增加额。也即，对于各个敏感性项目，计算其基期的金额占基期销售收入的百分比，并分别计算出敏感性资产项目占基期销售收入百分比的合计数和敏感性负债项目占基期销售收入百分比的合计数。 4.测算所需融资。根据有关收入、成本、利润、支付股利的分配政策等估计保留盈余，确定预测期内部留存收益的增加额，也即内部自然融资可提供的资金量，再确定需要进行筹措的外部融资额。 （二）销售百分比法在预测资金需要量时的具体计算方法: 1.销售百分比法的具体计算方法有两种:一种是先根据销售总额预计资产、负债和所有者权益的总额，然后确定融资需求，外部融资需求=预计总资产-预计总负债-预计股东权益;另一种是根据销售的增加额预计资产、负债和所有者权益的增加额，然后确定融资需求，外部融资需求=资产增加-负债自然增加-留存收益增加,留存收益增加=计划销售净利率×销售额×（1-股利支付率）。 2.两种方法的计算结果是一样的。通常，在具体实务中，比较多的采用较为简便的第二种方法: （1）外部融资需求=资产增加-负债自然增加-留存收益增加。 （2）留存收益增加=销售净利率×预测期销售额×（1-股利支付率）。 3.在实际工作中，也有使用更为简化的计算公式:外部融资额占销售额增长的百分比。 外部融资销售增长比=资产销售百分比-负债销售百分比-销售净利率×[（1+增长率）÷增长率]×（1-股利支付率）。 （三）应用计算: 下面以某公司为例,在其2005年的资产、负债、收入、利润情况的基础上对2006年的资金需求及外部融资进行预测: 1.相关报表项目数据资料及与销售收入的占比关系。(如表所示) 资 产 负 债 表 年 份05/12是否变动项目占销售收入%年 份05/12是否变动项目占销售收入% 货币资金5604是12短期借款4980否 短期投资否应付票据400是0.8 应收票据204是0.5应付账款6500是14.4 应收账款8348是18.5预收账款75是0.2 其他应收款3758否其他应付款7088否 预付账款2346是5长期负债2860否 存货2548是5.6长期应付款2180否 长期投资1500否总负债24083* 固定资产6380否股东权益9570否 无形资产2965否 总资产33653*41.6总资产33653*15.4 2005年收入利润表 收支项目2005年实际2006年预测增长情况 金额占比金额占比金额比率 主营业务收55000100%997022% 净利润37508.33%41257.5%37510% 注:A.公司的股利支付率为60%，2006年保持不变; B.公司厂房设备的利用率2005年为75%; C.2006年没有其他资金需求。 2.融资预测分析: （1）2005年资产、负债项目与销售收入变动百分比情况。从表的数据资料可以看出，公司每增加100元的销售收入，必须增加41元的资金占用，但同时会有15元的自然资金来