数量化选股策略之三——国外成长与价值基金在不同经济周期下的表现.pdfVIP

量化研究 量化研究 量化选股 2009 年 02 月 17 日 数量化选股策略之三 国外成长与价值基金在不同经济周期下的表现 在股市下跌过后的缓慢上涨阶段，价值型投资和成长型投资的表现比较相似，在 第一阶段，标准普尔 500 指数上涨了 9.62% ，代表成长型风格的白兰地基金和庇 护增值基金分别获得了 19.66%和 15.87%增长，代表价值型风格的海湾基金获得 了 16.42%的增长。在第五阶段，标准普尔 500 指数上涨了 11.35%，白兰地基金 和庇护增值基金分别获得了 20.42%和 13.2%，而路佛核心和海湾基金分别获得了 24.54%和 17.39%的增长。总体来看，在这两个阶段，成长股与价值股基金表现 相差不明显，在第五阶段，价值股基金略好一些。 在股市快速上涨的时期，成长型基金的表现明显地超越了价值型基金，在第二阶 段，标准普尔 500 指数上涨了 26.17% ，代表成长型风格的白兰地基金和庇护增 值基金分别获得了 25.34%和 34.76%增长，代表价值型风格的路佛核心和海湾基 金获得了 11.92%和 20.6%的增长。在第六阶段，标准普尔 500 指数上涨了 15.77%， 白兰地基金和庇护增值基金分别获得了 24.04%和 19.76%增长，而路佛核心和海 湾基金获得了 18.82%和 17.53%的增长。很显然，在股价快速上升的成长动量期， 成长股基金的表现明显优于价值股基金。 在股市的调整和下降阶段，价值型基金表现出明显的抗跌性。在第三阶段，标准 普尔 500 指数下跌了-9.27%，代表成长型风格的白兰地基金获得了 7.77%的增长， 而庇护增值基金则下跌了-16.39% ，而代表价值型风格的路佛核心和海湾基金获 得了 22.71%和 20.18%的增长。在第四阶段，标准普尔 500 指数下跌了-17.17% ， 相关研究 白兰地基金和庇护增值基金分别下跌了-21.13%和-22.9% ，而路佛核心和海湾基 金仅下跌了-2.63%和-8.12%。在第七阶段，标准普尔 500 指数下跌了-35.78% ，白 从大师眼光看股价的关键因子 兰地基金和庇护增值基金分别下跌了-36.86%和-30.69%，而路佛核心和海湾基金 下跌了-22.57%和-31.88%。很显然，在股价下跌的价值反转期，成长股基金的表 从因素分析看影响股价的关键因子 2009021 现明显逊色于价值股基金。 我们应该按照股市周期的不同阶段来进行股票资产的配置，但使用何种先行指标