股票指数期货机遇与挑战研究.ppt

买入套期保值：预投资 2005年底 2006年7月初 现价5元，预测股票价格将上涨 想要买入股票，但缺乏资金500万 买入股指期货23手 股指期货盈利276万 股票价格上涨为11元 买入同样数量股票需资金1100万元 股指期货盈利276万元 股票实际购入价格锁定为8.2元 冲抵 展期6次 套期保值数量的确定 买入期货合约数= = 500万 1100点×300元/点 ×1.5 = 22.7 =23张 期货合约盈利：23张×（1500－1100）×300元 ＝ 276万 成交金额：23张×1100点×300元/点＝ 759万元 套期保值前后的成本比较 套期保值成本 不进行套期保值的成本 手 续 费 资金占用成本 成交金额： 买入：1100*300×23 卖出：1500*300×23 手续费率：万分之二 1.8万元 成交金额：759万 保证金率：12％ 年利率：5.31％ 占用时间：六个月 2.4万元 现货市场上买入100万股要多支付 276万元 套期保值成本：4.2万元 公司成功进行了 套期保值操作 （6次展期） 买入套期保值利弊分析 好处： 规避了股票价格上涨带来的风险 提高了券商的资金使用效率 ? 弊端： 失去了价格下跌而可能获得的更低建仓成本的机会 卖出套期保值：规避下跌风险 高位建仓，怕下跌 卖出套期保值：规避下跌风险 2006年7月初 2006年9月 持仓成本为11元，数量为100万股 担心盘整下跌 卖出股指期货？手 股指期货盈利 股票价格下调为10元 股票现货浮动亏损为100万元 股指期货盈利 股票实际价值仍锁定为11元 冲抵 展期 卖出套保的利弊分析 好处 规避了未来股票价格下跌的风险 改变了以往熊市只能赔钱的现状 弊端 放弃了日后可能有利的可获得更高利润的机会 人有了知识，就会具备各种分析能力， 明辨是非的能力。 所以我们要勤恳读书，广泛阅读， 古人说“书中自有黄金屋。 ”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识， 培养逻辑思维能力； 通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平， 培养文学情趣； 通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知识面。 有许多书籍还能培养我们的道德情操， 给我们巨大的精神力量， 鼓舞我们前进。 * * * * * * * * 三、沪深300指数期货介绍 沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本编制而成的成份股指数。沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性。截至2010年3月18日，指数样本总市值20.15万亿元，占沪深市值比例为83%，流通市值10.34亿元，占沪深市场68.5%，市盈率24.98。 沪深300指数是沪深证券交易所第一次联合发布的反映A股市场整体走势的指数。它的推出，丰富了市场现有的指数体系，增加了一项用于观察市场走势的指标，有利于投资者全面把握市场运行状况，也进一步为指数投资产品的创新和发展提供了基础条件。 沪深300指数期货合约 标的 沪深300指数 合约规模 300元/点 最小变动价格 0.2 涨跌停板 10%　 保证金 12% 合约月份 当月、次月、随后的两个季月 交易时间 9：15－11：30；　13：00－15：15 13：00-15：00（最后交易日） 最后交易日 到期月的第3个星期五 交易手续费 万分之二/手 SP500与E-mini SP500指数期货合约 四、股票指数期货带来的机遇与挑战 1、股指期货的推出将全面影响券商业务 自营、资产管理和经纪等业务产生全方位的影响 新的赢利模式和市场定位将逐渐形成 根据客户的需求设计更丰富的产品组合 单一投资模式改变为双向投资模式 经纪商间的兼并重组会进一步加速 券商 6、股指期货给券商带来的影响--机遇 为自营股票头寸对冲风险 设计更丰富的资产管理的产品组合 佣金收入新来源 由单一模式变为双向投资模式 多了一个投资工具 股指期货给券商带来的影响--挑战 客户流失 缺乏了解期货交易理念 客户风险控制 期货人才缺乏 硬件设施与技术软件 券商如何抓住机遇、应对挑战 利用股指期货 降低发行业务带来的自营风险 改善代客理财的风险 提高自营业务资产配置效率 券商如何抓住机遇、应对挑战 如何抓住机遇、应对挑战 广泛开展股指期货知识普及培训 与期货公司展开深入交流和合作，优势互补 加大对股指期货的研究投入和对政策的研读 2、期货公司的机遇与挑战并存 优质的期货公司获得直接代理资格名正言顺， 股指期货的经纪业务注定要通过期货公司这一跑道来起飞 证券公司可以通过期货子公司方式参与股指期货经纪业务， 自营业务可以申请为自营会员，也可以通过期货子公司参与 期货公司可以寻找证券、基金、上市公司等背景的股东， 依