第一章金融市场体系剖析.ppt

第一章 金融市场体系 第三节 中国多层次资本市场 * 大纲内容 要求 **资本市场的分层特性 掌握 **多层次资本市场的主要内容与结构特征 掌握 *中国多层次资本市场建设的现状与发展趋势 熟悉 *场内市场的定义、特征和功能 熟悉 *场外市场的定义、特征和功能 熟悉 *主板、中小板、创业板的概念、上市公司的类型和管理规定 熟悉 *全国中小企业股份转让系统的挂牌公司的类型和管理规定 熟悉 *私募基金市场、区域股权市场、券商柜台市场、机构间私募产品报价与服务系统的概念与特点。 熟悉 本章重难点 什么叫资本市场？ 资本市场又称长期资金市场，是融资期限在一年以上的上期资金交易市场。 * 一、资本市场的分层特性 短期资金市场—货币市场 * 为什么要对资本市场进行分层管理？ 原因一：满足投资者和融资者不同的需求。 原因二：能够规避风险，对不同风险特征的 筹资者和投资者进行分层分类管理。 * 二、多层次资本市场的主要内容 1、主板市场 主板市场也称为一板市场，指传统意义上的证券市场(通常指股票市场)，是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所。一般而言，各国主要的证券交易所代表着国内主板主场。 主板市场对发行人的营业期限、股本大小、营利水平、最低市值等方面的要求标准较高，上市企业多为大型成熟企业，具有较大的资本规模以及稳定的营利能力。 上海证券交易所与深圳证券交易所分别于1990年12月19日和1991年7月3日正式营业。中国大陆主板市场的公司在上海证券交易所和深圳证券交易所两个市场上市。 股票代码：上海主板以600开头，深圳主板以000开头， * 2、二板市场（创业板市场） 二板市场，又称为创业板市场，是为具有高成长性的中小企业和高科技企业融资服务的资本市场。与主板市场相比，在创业板市场上上市的企业规模较小，上市条件相对较低，中小企业更容易上市募集发展所需资金。 我国创业板市场于2009年10月23日在深圳证券交易所正式启动。 创业板只在深交所上市，股票代码为300开头。 * 中小板市场服务的是发展成熟的中小企业； 创业板则主要服务于成长型的、处于创业阶段的企业，特别是那些具有自主创新能力的高新技术企业。 相比较而言，中小板市场和创业板市场服务的对象更相近，都是中小企业，但中小板的上市条件与主板相同，创业板上市条件相对较低，更适合处于成长期和创业期的企业。 创业板公司成长性高，投资风险更大。 * 我国主板、中小板及创业板存量规模及占比情况（2015.04） 从上市公司数量和市值综合来看，主板市场排名靠前的行业主要是金融、能源、房地产、材料、公用事业等资本密集型基础行业，具有质量高、风险小、规模大等特点；中小板市场排名靠前的行业有资本货物、材料、耐用消费品及服装、技术硬件与设备、制药生物科技等行业；在创业板，软件与服务、制药生物科技、硬件技术等行业排名非常靠前。 三板市场即代办股份转让系统（又称“全国中小企业股份转让系统”，简称“新三板市场”） * 3、三板市场（代办股份转让系统） 全国中小企业股份转让系统俗称“新三板”，是经国务院批准设立的全国性证券交易场所，具有公司挂牌、公开转让股份、股权融资、债权融资、资产重组等多种功能，主要为创新型、创业型、成长型中小微企业服务。全国中小企业股份转让系统有限责任公司为其运营管理机构。2012年9月20日，公司在国家工商总局注册成立。公司的经营范围是：组织安排非上市股份公司股份的公开转让；为非上市股份公司融资、并购等相关业务提供服务；为市场参与人提供信息、技术和培训服务。 * 新三板与主板、中小板、创业板股票交易方式对比 * 由于新三板挂牌企业多为创业公司，盈利能力并不稳定，投资风险高，因此为保护投资者，国家对新三板投资设置了较高的门槛。 * 　 1、服务对象不同。全国股份转让系统的定位主要是为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务。这类企业普遍规模较小，尚未形成稳定的盈利模式。在准入条件上，不设财务门槛，申请挂牌的公司可以尚未盈利，只要股权结构清晰、经营合法规范、公司治理健全、业务明确并履行信息披露义务的股份公司均可以经主办券商推荐申请在全国股份转让系统挂牌； 　　2、投资群体不同。我国交易所市场的投资者结构以中小投资者为主，而全国股份转让系统实行了较为严格的投资者适当性制度，未来的发展方向将是一个以机构投资者为主的市场，这类投资者普遍具有较强的风险识别与承受能力； 　　3、服务目的不同。全国股份转让系统是中小微企业与产业资本的服务媒介，主要是为企业发展、资本投入与退出服务，不是以交易为主要目的。 * 4、四板市场（区域股权市场） 区域性股权交易市场又称区域股