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证券研究报告 调研最前线 和创科技 （834218.OC）： 新三板移动SaaS-CRM 第一股，“1+N”战略打造中国Salesforce 2017 年6 月14 日 赵巧敏(分析师) 温朝会（研究助理） 魏也娜（研究助理） 电话： 020 020 执业编号： A1310514080001 A1310115050001 A1310116100001 邮箱： zhaoqm@ wenchh@ weiyn@ 【公司概况：新三板SaaS 第一股，移动CRM 市占率前三】 板做 和创科技是 SaaS 移动销售管理领域挂牌新三板的第一股，2016 年度公司营业收入达1.12 亿元，服务客户2 万家，位居行业前三， 股东包括雷军先生、李汉生先生、王亚伟先生、湖北高投、复星昆 仲资本、东方富海、新希望集团、正和磁系、中信金石等知名投资 人及投资机构。 和创科技公司数据 【行业概况：SaaS 模式是无可阻挡的未来，移动CRM 或最先爆发】 由于SaaS 模式相比传统模式具有性价比高，更适合物联网及人工 收盘价（元） 44 智能场景等优势，未来势必成为行业主流，我们认为未来5 年受益 总股本（万股） 11295.58 （1）经济新常态+人力成本提升背景下；（2）政策层面持续利好； （3）IaaS 层的持续高速发展，SaaS 行业有望进入发展快车道。而 流通股本（万股） 1295.85 SaaS 细分领域中，由于CRM 使用频率高，移动化需求强，流程相 对简单，对企业业务直接助力较大有望率先发展，艾瑞咨询数据显 总市值（亿元） 49.70 示2014 年国内SaaS 市场CRM 占比达31% 。 流通市值（亿元） 5.7 移动信息化中心数据显示2016 年移动CRM 客户群中规模为1000 人以上的大型企业增长达 112.94%，随着大企业的入场，我们预计 净资产（万元） 23885.67 未来两年，移动CRM 市场可实现50% 以上复合增长，计世资讯预 计到2017 年，国内市场规模将达到15.10 亿元。 总资产（万元） 42014.58 当前移动SaaS CRM 竞争激烈，包括大型互联网公司、传统软件 每股净资产（元） 2.11 服务商、传统在线CRM 服务商和新兴移动SaaS 服务商四类竞争主 体，但各类厂商服务理念和市场定位存在差别，尚未进入针锋对决 阶段。随着2015 年以来全球范围内SaaS 相关投资热度降温，并购 规模上升趋势出现，未来2-3 年国内SaaS 竞争或进入下半场，资本 广证恒生 逐步聚焦优质企业，出现强者恒强的局面，拥有先发优势、深刻理 解产品企业（大客户是主战场）有望脱颖而出。 【和创科技三大核心竞争力】 做中国新三板研究极客 覆盖全过程的产品体系：历经近10 年沉淀，公司形成了“红圈营 销”、“红圈通”、“红圈外勤”、“红圈CRM”以及“红圈OMS” 5 大产品线，服务涵盖考勤管理、客户管理、订单管理、促销管理、 进销存管理、巡店管理、工作日报等全过程，同时确立了“1+N” 产品策略，实现对快消、农牧、服装以及医药等行业