第10章_商业银行资产负债管理汇总.pptVIP

* 第三节 持（存）续期缺口管理及其评价 持续期缺口管理目标 持续期的概念 金融工具现值对利率变动的敏感程度 持续期缺口管理 * 一、持续期缺口管理目标 是银行在对利率进行预测的基础上，考察利率变动对银行净值的影响程度，通过调整银行全部资产与全部负债的对比关系，进而调整资产与负债持续期的对比关系，达到规避利率风险或从利率风险中获取收益，提高商业银行净值水平。 * 二、持续期的概念 1.狭义的持续期 是指债券的持续期。它是关于债券的所有预期现金流入量的加权平均时间，或是债券未来的现金流量相对于债券价格变动基础上计算的加权平均时间。 持续期是和金融工具偿还期相联系的一个概念。在持续期内不支付利息的金融工具，其持续期等于偿还期；对于分期付息到期还本的债券，其持续期总是短于偿还期。 ?2.广义的持续期 是指包括债券在内的商业银行所有资产、负债的持续期的总称。 持续期的实质为债券的投资回收期（该债券各期现金流抵补最初投入的平均时间）。 持续期是证券到期期限（n）的增函数；是证券现金流量（ct）的减函数。 权数如何理解？ 公式① * 三、金融工具现值对利率变动的敏感程度 由于： 所以： 设金融工具的利率弹性为e，则有： 金融工具的持续期越长，其现值对利率变动的弹性越大，即其面临的利率风险越大。因此决定金融工具利率风险的要素是持续期而不是偿还期。 公式② 公式③ * 四、持续期缺口管理 持续期缺口 是银行资产持续期与负债持续期和负债资产现值比乘积的差额。 持续期缺口与银行净值变动的关系 当持续期缺口为正值时，银行净值随利率上升而下降；随利率下降而上升。 当持续期缺口为负值时，银行净值随利率上升而上升；随利率下降而下降。 当持续期缺口为零时，银行净值在利率变动时，保持不变。 持续期缺口管理方法（同资金缺口管理方法类似） 进取性策略 保守性策略 * 公式⑤ 公式⑥ 公式⑧ 持续期缺口 公式② 由 可知： 公式④ 设 设银行净值变动为 将公式⑤和公式⑥代入上式： 公式⑦ 持续期缺口管理模型 * 净值变动、持续期缺口与市场利率变动之间的关系 　 * 五、对持续期缺口管理的评价 （一）优点 为银行资产负债综合管理，特别是为利率风险管理提供了一个综合性指标。 持续期间缺口是在考虑了每种资产或负债的现金流量的时间价值基础上计算出来的，避免了利率敏感性缺口模型中由于时间间隔划分不当出现的问题，从而使持续期缺口管理模型更具有操作意义。 （二）缺点 资产负债等项目未来现金流的数值较难取得，计算过程较为复杂。 利率变动的时间及其幅度很难预测。 调整资产负债结构比较频繁，加大了商业银行的营运成本。 * 第四节 金融衍生工具的应用 1.远期利率协议 远期利率协议（forward rate agreement，简称FRA）是一种远期合约，交易双方在订立协议时商定，在将来的某一个特定日期，按照规定的货币、金额和期限、利率进行交割的一种协议。 远期利率协议的参考利率是伦敦同业银行拆借利率（LIBOR），到交割日，先计算出远期利率协议中规定的协议利率和参考利率的差额，将差额乘上协议期限和本金，然后按照参考利率进行贴现，得出的金额就是交割金额。即： * 若LIBOR高于协议利率，卖方支付利差给买方； 若LIBOR低于协议利率，买方支付利差给卖方。 利用远期利率协议管理利率风险具有灵活性强、交易灵活的特点。 * 2.利率期货 利率期货（interest rate futures）是指交易双方在集中性的市场以公开竞价的方式所进行的利率期货合约的交易。 利率期货合约主要是通过期货的买卖来抵消因利率变动对现货交易可能造成的损失。 通过利率期货进行套期保值有两种情况：多头套期保值和空头套期保值。 多头套期保值是指投资人预期利率下跌可能带来损失而买进利率期货的套期保值行为。 空头套期保值是指投资人预期利率上升可能带来损失而在期货市场上卖出利率期货的套期交易。 * 3.利率互换 利率互换（interest rate swap）是指两个或者两个以上的当事人，按照事先商定的条件，由固定利率换为浮动利率或由浮动利率换为固定利率，从而减少或消除利率风险的金融交易方式。 利率互换交易的定价一般是以伦敦同业银行拆放利率为基准利率。银行通过利率互换能使资产与负债的期限更紧密地配合，达到避免利率风险的目的。 * 4.利率期权 利率期权（interest rate option）的买方获得一种权利，在到期日或期满前按照预先确定的利率即执行价格，按照一定的期限借入或贷出一定金额的货币。 银行既可以购买购入期权或卖出期权来保值，也可以出售购入期权或卖出期权赚取权利金，从而达到保值的目