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估值偏低,预期风险下降
公司研究 Page 1
公司动态跟踪研究
医药行业
G-金陵药（000919 ） 推荐
中药 当前股价：5.89 元 合理股价：8.00 元. （上调评级）
2006 年 2 月 15 日
投资价值分析
医药行业资深分析师：贺平鸽
电话：0755
0755转 1851
Email：hepg@ 估值偏低，预期风险下降
近 1 年收益率比较 估值仍然偏低，提高投资评级至“推荐”
40% 品牌中药股的投资价值体现为可预见性的业绩持续稳定增长和稳定股利回报。
Ｇ金陵药 上证指数
30% 在消除证券投资风险因素之后，金陵药业无疑具备如此特点。从行业地位看，
20% 主导产品脉络宁注射液奠定了公司在现代中药行业的领先地位，主业盈利能力
10% 强，净利润在 100 多只医药股中排名 TOP 10；从估值角度看，金陵药业 06-07
0%
5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 6 年动态 PE 仅为 11、9.8 倍；市场对该股的定价仍过多停留于对其证券投资风险
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
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-10% b r r y n l g p t v c n
e a p a u u u e c o e a
F M A M J J A S O N D J 和经营风格保守的固有看法上，从而导致其低估。即使按照对二线中药股 15 倍
-20% PE 定位，金陵药业的合理股价也应为 7.95 元，较目前价位有 35%上涨空间。
-30%
我们上调对该股的投资评级至“推荐”。
资料来源：国信证券经济研究所
稳健经营、稳定增长；具有一定改进溢价和投资溢价空间
4 季度净利润环比增长 82% ，预计未来保持 15%左右的稳定盈利增长。从动态
发展的角度看，公司的各项业务都在取得进步，公司未来仍具有较大的“改进
溢价”空间。成功收购宿迁医院，反映出公司积极进取的一面。继对下游——
相关研究报告： 医疗产业投资后，公司可能进行上游——中药材产业的投资。从这个角度讲，
《投资亏损拉低业绩，未来稳定增长可期》
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