第二节企业现金持有的边际价值.ppt

第三節C 公營和邊際價值現金:子樣本回歸結果 第五章 結論 債務和淨營運資本是負相關的現金持有量，這表明債務及營運資金可能被視為現金的替代品。 公營是負相關，現金持有量，符合企業財政限制現金持有量。公營企業所有權是不受經濟的約束，因為它們在中國可以獲得大部分國有銀行信貸。 邊際價值較高的現金和現金水平下降和更高層次的債務，符合美國公司中找到證據。額外的美元現金添加到低現金儲備的價值比更高添加到高額準備金。 最近的研究表明，高度重視財政約束企業比無約束企業更重視現金，這項發現也符合查看現金價值代理成本，這表明更多的現金價值在公司中有更多的代理問題，未來的研究將重點放在企業層面的銀行借貸關係，債券評級和報告評級，對現金持有量。 DETERMINANTS AND VALUE OF CASH HOLDINGS: EVIDENCE FROM CHINA’S PRIVATIZED FIRMSZuobao Wei 報告人:姚佳宏 碩研財金一甲 M9980208 ABSTRACT 本文研究的決定因素是從1994-2007年在中國民營化企業所發行的現金持有量和邊際價值。首先分析企業特性在對公司現金持有量造成的影響，以美國和國際性的研究為佐證。我們發現公司規模越小有更多利潤和高成長的企業持有更多的現金。國有企業財政上約束少，主要是因為有國有銀行的借貸環境良好。我們進一步的研究企業現金持有