第7章国际金融市场案例.ppt

石油美元（Oil-dollar) 中东地区美元回流（Petrodollar Recycling) 石油 石油美元 美元 石油美元 石油美元 石油美元 石油美元 欧佩克国家出口石油 各石油进口国把美元汇往 欧佩克国家用于支付石油进口 欧佩克国家把石油美元 存入美国和欧洲银行或 投资于美欧金融市场 美国和欧洲银行把石油美元 借给第三世界或 其他工业国家借款人 欧洲美元市场 工业国家和第三世界国家 债务人偿还债务本息 4.欧洲货币市场的特点 “欧洲”不是地理意义的欧洲，它市场范围广，不受地理限制，主要由通讯网络联系而成的全球性金融市场，虽然也存在地理中心。 交易规模巨大、交易品种、币种繁多，金融创新及其活跃，包括短期和中长期资金借贷，具有很强的信贷创造机制（约为1.05-1.09倍）。 具有独特的利率结构，成本低，效率高。 很少受到市场所在国金融和外汇法规的约束，调拨方便，选择自由。 Example of Eurocurrency Interest Rate 5.欧洲货币市场的业务 短期 中长期 欧洲债券 6、欧洲货币市场的作用和影响 （1）欧洲货币市场的积极作用 国际金融市场联系更紧密，促进生产、市场和资本的国际化 促进 了一些国家的经济发展 促进了国际贸易和国际投资活动的开展 帮助一些国家解决国际收支逆差（（90%以上） （2）欧洲货币市场的消极作用 国际金融市场变得更加脆弱，导致国际金融市场动荡 ； 使外汇投机增加，对外汇市场产生重大影响 破坏了各国金融政策的推行 加剧了世界性的通货膨胀 §5.4 亚洲货币市场 成立： 1968年，美洲银行新加坡分行首先获准成立“亚洲货币单位账户”，专门办理非居民的外币存放款业务，１９７０年花旗、汇丰等银行纷纷设立分支机构经营外币业务，标志亚洲货币市场的成立； 发展： 70年代香港、马尼拉和东京纷纷解除外汇管制，亚洲货币市场得到快速发展 1986年12月1日东京离岸金融市场模拟美国的国际银行业务设施(IBF)并且有日元国际化后盾的支持 §5.5 国际金融创新 一、金融创新的含义及类型 1、金融创新的含义 金融工具总的来说在收益、风险、流动性、数额和期限等方面具有不同的特性，任何金融工具都可以说是其中若干特性的结合。创新不过是把金融工具原有的特性予以分解，然后再重新安排组合，使之能够适应新形势下汇率、利率波动等风险，以及套期保值的需要。 2、金融创新的类型 风险转移型创新 ：如期货、期权与货币利率互换、远期利率 流动型创新 ：如CDs，贷款证券化等如RMBS（Residential Mortgage Backed Securities)住房抵押支持证券， CDO(Collateral Debt Obligation)债务抵押证券 信用创造型创新 :如ＮＩＦｓ票据发行的便利（短期票据中期融 　　　　　　　　　资）、垃圾债券等 股权创造型创新 ：可转换债券 3、促成国际金融市场金融创新的原因 国际信息传递领域的技术进步 国际金融市场上存在的各种风险 国际金融市场面临的政策因素 统计数理等模型的应用奠定了技术的基础 二、主要国际金融创新工具 1、票据发行便利(Note Issuance Facilities, NIFs) 概念：票据发行便利是银行与借款人之间签订的在未来的一段时间内由银行以承购连续性短期票据的形式向借款人提供信贷资金的协议，协议具有法律约束力。 它是一种融资方法，发行短期票据来实现中期融资。1981年问世，是欧洲货币市场的主要中期信用形式。 优越性：将传统的欧洲银行信贷的风险由一家机构承担，转变为多家机构分担，分散风险。包括投资人或票据持有人承担短期风险，承购银行承担长期风险。 举例：一般约定3到5年 ，短期票据从7天到1年，以3和6个月为主，比如某跨公公司以NIFs筹集1亿美元的资金，合约期为5年，短期票据为50万美元期限6个月，每半年为该公司安排发行面额50万美元的欧洲票据20张 。 2、货币互换和利率互