外汇交易与管理席席概要1.ppt

4、按交易地点划分(P148) 场内期权（in the counter market） 店头期权（over the counter market） 两者的差异 A交易方式不同 B期权合约价格定价方式不同 C合约的标准不同 D信用风险不同 E交割与清算不同 5、根据期权的复杂程序和使用范围不同 （1）标准期权 按合约交易性质划分(P150) 现货期权（option on spot） 期货期权（option on future contracts） 期权期货（futures-style option） （2）奇异期权 百慕大期权 两值期权 障碍期权 平均汇率期权 平均协定汇率期权 回顾期权 敲出期权 敲入期权 （3）外汇期权的衍生品 范围远期合约 合成远期合约 参与远期交易 期权报价：双向报价，即报出买入价和卖出价 点数报价法：期权费用报价币表示用 百分数报价法：期权费以被报价币表示时用 （3）外汇汇率的波动性：影响时间价值 （4)两种货币的无风险利率差：影响融资成本 （5）外汇期权市场供求关系 历史波动率 隐含波动率 外汇期权的基本交易策略与范例运用 买入看涨期权的运用： 买入看跌期权的运用： 即期汇率范围 买入看跌期权的损益 卖出看跌期权的损益 毛损益 净损益 SX2 0 0 0 P2-P1 X1SX2 0 S-X2 S-X2 S-X2+P2-P1 SX1 X1-S S-X2 X1-X2 X1-X2+P2-P1  二、投机（投资） 持有或将来持有外汇现货头寸的人，可以利用期货来避险。未持有外汇现货头寸的人，也可利用外汇期货进行投资。 若预期汇率上涨则买入外汇期货合约；预期汇率下跌则卖出期货合约。若汇率走势与预期方向相同，则获取利润，反之则蒙受损失。 例：某外汇投机商3月1日预测欧元对美元的汇率将上升，他于当天在IMM市场购进12月交割的欧元期货合约10份，并按要求支付保证金10份×1500美元=15000美元。6月1日，欧元果然升值，于是他抛出10份欧元期货合约。 3月1日买进10份欧元期货合约（12月交割）1.1376 6月1日卖出10份欧元期货合约（12月交割）1.1421 盈利：(1.1421-1.1376)×125000×10=5625美元 利润率：(5625÷15000)×100%=37% 例：某交易者预期英镑期货价格将会下跌，因此决定对此进行投机交易。5月1日，他卖出5份6月期英镑期货合约，期货价格是GBP/USD＝1.8704，每份合约的交易单位是25000英镑（LIFFE）。到了6月1日，英镑期货价格不降反升，其价格为GBP/USD＝1.8804。为了避免损失的进一步扩大，该投机者只好在这个价格下买进5份6月期的英镑期货合约以进行平仓。损失情况如下： (1.8704-1.8804) ×5×25000=1250美元  外汇期货与远期外汇的区别： 1市场参与者有所不同 2交易场所和交易方式不同 3报价方法不同 4有无标准化的合约不同 5信用风险不同 6有无保证金的不同 7结算业务的不同 8交易成本的不同 9信息成本的不同 10受监管的方式不同 第七章 外汇期权交易 【本章要求】 了解期权交易的特点、类型 掌握期权交易与远期交易、期货交易各自的优缺点 掌握如何运用买入期权与卖出期权保值和盈利 掌握外汇期权的投资策略 7.1 概述 一、概念 期权，又称选择权（option），它是指买卖双方签订合约，合约的买方在向卖方支付一定的期权费（premium）后，具有在到期日（expiration date）或其以前，按合约的约定价格（exercise price 或 strike price）买进或卖出约定数量的某种商品，如股票、外汇或其他金融资产的权力。 外汇期权也称为货币期权。 最早的外汇期权交易产生在美国。1982年12月费城股票交易所（Philadelphia Stock Exchange）首次开始了英镑期权和西德马克期权交易，并获得了美国证券交易委员会的批准。这标志着外汇期权交易成为一种正式的金融保值与投资工具。 1984年芝加哥商品交易所推出了外汇期货合约的期权交易。 1985年5月伦敦股票交易所、6月伦敦国际金融期货交易所开始买卖美式期权。9月芝加哥商品交易所所属的期权交易所开始买卖欧式期权。 80年代后半期，银行开始向顾客出售外币现汇期权。 芝加哥期权交易所货币期权交易种类及内容 EUR CHF CAD GBP JPY 交易单位 12.5万EUR 12.5万CHF 10万CAD 6.25万GBP 1250万JPY 期权费用最小单位 0.001 0.01 0.01 0.01 0.0001 最小价格