邦盛律师解读新三板挂牌条件.docxVIP

[1+1=11]新三板挂牌的条件——解读新三板之一焦 维2013年1月16日，全国中小企业股份转让系统（以下简称“股转系统”或“新三板”）在京设立，是建设多层次资本市场的标志性事件。全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）(股转系统公告[2013]2号2013.02.08)出台后，重新修订了原代办股份转让系统的挂牌条件，明确规定了股份有限公司申请股票在全国股份转让系统挂牌的五大条件，且不受股东所有制性质的限制，不限于高新技术企业：（一）依法设立且存续满两年。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，存续时间可以从有限责任公司成立之日起计算；（二）业务明确，具有持续经营能力；（三）公司治理机制健全，合法规范经营；（四）股权明晰，股票发行和转让行为合法合规；（五）主办券商推荐并持续督导；（六）全国股份转让系统公司要求的其他条件。从上述股转系统五个实质性挂牌条件来看，不设财务指标的“零门槛”，大大增加了准入企业的范围，为符合规范性要求、合法合规经营的中小民营企业敞开了资本市场的大门。但在实务操作中，对于上述五项“软指标”的认定给中介机构的核查与判断带来了更大的挑战。尤其是作为挂牌服务的律师事务所如何来掌握核查的尺度？参照IPO的核查验证标准似乎过于严苛，但要求放的过宽似乎又加大了执业的风险。在保证真实、准确、完整、及时的信息披露要求同时，避免虚假记载、重大遗漏、误导性陈述是律师从事证券法律的二十字真言！下面，笔者根据多年的执业经验和以往监管的要求，对股转系统挂牌的五大条件一一做个解析。一、“依法设立且存续满两年。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，存续时间可以从有限责任公司成立之日起计算”的解读（一）依法设立，是指公司依据《公司法》等法律、法规及规章的规定向公司登记机关申请登记，并已取得《企业法人营业执照》。申报挂牌时，要依法存续，经过年检程序。 1．公司设立的主体、程序合法、合规。（1）国有企业需提供相应的国有资产监督管理机构或国务院、地方政府授权的其他部门、机构关于国有股权设置的批复文件。（2）外商投资企业须提供商务主管部门出具的设立批复文件。（3）《公司法》修改（2006年1月1日）前设立的股份公司，须取得国务院授权部门或者省级人民政府的批准文件。2．公司股东的出资合法、合规，出资方式及比例应符合《公司法》相关规定。（1）以实物、知识产权、土地使用权等非货币财产出资的，应当评估作价，核实财产，明确权属，财产权转移手续办理完毕。以可转让的非货币财产出资，应当评估作价，不得高估或者低估作价。股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。在高新园区，以知识产权作为出资非常普遍，但在实务操作中应注意以下几个问题：1、出资的无形资产所有权问题，是否为职务发明；2、出资（财产转移过户）的程序是否合法有效；3、出资的比例是否符合设立时《公司法》的规定。2006年新《公司法》修订后，无形资产的比例可以达到注册资本的70%；4、出资资产的评估报告是否适当，评估价值是否真实合理。应从公允角度论证评估价值的合理性，遵循实质重于形式原则；5、无形资产与公司业务是否紧密相连，是否后续对公司业绩做出贡献；6、无形资产的产权是否明晰，是否存在潜在法律纠纷。处理不好以上几个问题，就会造成出资不实、注册资本虚增或股权不明晰，给挂牌带来实质性的法律障碍。（2）以国有资产出资的，应遵守有关国有资产评估的规定。（3）公司注册资本缴足，不存在出资不实情形。（二）存续两年是指存续两个完整的会计年度，即1月1日起至12月31日止。（三）有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，存续时间可以从有限责任公司成立之日起计算。整体变更不应改变历史成本计价原则，不应根据资产评估结果进行账务调整，应以改制基准日经审计的净资产额为依据折合为股份有限公司股本。申报财务报表最近一期截止日不得早于改制基准日。若以评估值进行调账，则业绩不能连续计算，只能从改制基准日起算两个完整的会计年度。二、“业务明确，具有持续经营能力”的解读关于本条，原来的《证券公司代办股份转让系统中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让试点办法（暂行）》（已废止）中规定是“主营业务突出”。“主营业务突出”与“业务明确”来比，应该说老的规则对公司提出了更高的要求，但在股转系统新挂牌规则的修订过程中，把此标准相对降低了。针对于中关村的企业以及目前试点的高新区的企业，很多是处在初创期或成长期，只要能够说得清楚是做什么的，产品（服务）是什么，赢利模式是什么就可以了，能够明确清晰的阐明这些业务，并不要求有独立的唯一的突出的主营业务，实质上是放宽了门槛，符合市场客观规律。（一）业务明确，是指公司能够明确、具体地阐述其经营的业务