阳谷祥光铜业有限公司2012年度第一期短期融资券信用评级报告.pdf

短期融资券信用评级报告 阳谷祥光铜业有限公司 2012 年度第一期短期融资券信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA- 经联合资信评估有限公司（以下简称“联 评级展望：稳定 合资信”）评定，阳谷祥光铜业有限公司（以下 本期短期融资券信用等级：A-1 发行额度：5 亿元 简称“公司”或“祥光铜业”）拟发行的 2012 期 限：365 天 年度第一期短期融资券的信用等级为 A-1 。基 评级时间：2012 年 5 月 10 日 于对公司主体长期信用以及本期短期融资券偿 还能力的综合分析，联合资信认为，公司本期 财务数据 短期融资券到期不能偿还的风险低。 2009 2010 2011 12 年3 项目 年 年 年 月 现金类资产(亿元) 13.71 16.68 26.51 28.80 优势 资产总额(亿元) 78.98 108.47 154.55 158.66 1．公司作为国内大型电解铜生产企业之一， 所有者权益(亿元) 28.89 39.80 59.08 60.05 现有产能已达 40 万吨，具有一定规模优势。 短期债务(亿元) 28.40 35.11 55.89 62.09 2 ．公司采用世界最先进的“闪速熔炼、闪速 全部债务(亿元) 50.08 68.89 96.06 101.86 营业收入(亿元) 67.81 142.85 248.96 58.63 吹炼”炼铜技术，技术装备水平高。公司 利润总额(亿元) 2.34 3.18 4.00 1.08 具有环保、节能、高效的铜冶炼环境保护 EBITDA(亿元) 6.59 8.19 12.67 -- 技术特色。 经营性净现金流(亿元) -5.64 -6.11 -20.26 0.58 3 ．近年公司股东连续增资，对公司支持力度 净资产收益率(%) 6.92 7.31 5.82 -- 较大。 资产负债率(%) 63.43 63.31 61.77 62.15 4 ．公司现金类资产及经营性现金流入量对本 速动比率(%) 53.85 68.67 80.48 79.59 期短期融资券的保障能力强。 EBITDA 利息倍数(倍) 2.49 2.83 2.08 -- 经营现金流动负债比 -19.86 -17.52 -36.63 -- (%) 关注 现金偿债倍数(倍) 2.74 3.34 5.30 5.76 注：2012 年一季度财务数据未经审计。 1．铜价格波动性强，公司原材料自给率低， 盈利易受市场因素影响，稳定性有待增强。 分析师 2 ．公司债务规模较大，债务负担较重。 刘新宇 陈