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公司研究 跟踪报告
张士宝 林向涛 宝钢股份(600019.SH)/9.17元
0755
zhangsb@
2009 年12 月13 日 如期上调出厂价格，龙头风范尽显
原材料·钢铁 目标估值：12元 审慎推荐-A(维持)
基础数据 宝钢上周末出台 2010 年 1 月份出厂价格，几乎所有品种价格进行上调并取消优
上证综指 3247 惠价格，经测算，在成本不变的情况下此次调价将增厚单月 EPS0.03 元，增厚
总股本（万股） 1751200 10 年一季度 EPS0.09 元。宝钢深耕独有领先产品，是国内技术最先进、规模最
已上市流通股（万股） 1751200
总市值（亿元） 1606 大、盈利能力最强的钢企之一，在钢铁行业大变革环境中将继续享有领先优势，
流通市值（亿元） 1606 且历年分红比例高，我们重申公司“审慎推荐-A”的投资评级，目标价 12 元。
每股净资产（MRQ ） 5.3
ROE （TTM ） -2.5 大部分钢铁产品出厂价格上调 300-600 元/吨：其中热轧上调 300 元/吨，取
资产负债率 50.8%
消 200 元优惠，冷轧上调 550 元/吨，酸洗上调 400 元/吨，热镀锌上调 400
主要股东 宝钢集团有限公司
主要股东持股比例 74.0% 元/吨，电镀锌上调 600 元/吨，彩涂上调 300 元/吨，硅钢上调 600 元吨，厚
板、船板上调 50 元吨，取消 100元优惠；
股价表现
调价增厚 2010 年 1 季度 EPS0.09 元。按照单季度销售 580 万吨钢材估算，在
% 1m 6m 12m
绝对表现 23 37 73 成本不变的情况下增厚 2010 年 1 季度利润税前 20.9 亿，折 EPS0.12 元，考
相对表现 21 14 -10 虑所得税增厚 1 季度 EPS0.09 元；
(%) 宝钢股份 沪深 300 预计宝钢 2010 年新增粗钢产量 100 万吨，钢材增加 150 万吨左右。其中冷
120
100 轧新增产量 100-130 万吨，子公司梅钢设计产能 85 万吨，明年达产后新增产
80
60 量 70-80 万吨，而五冷轧设计产能 150 万吨，2009 年产量 100 万吨左右，2010
40
20 年达产达效新增产量 50 万吨；
0
-20 深耕独有领先产品，重点产品实现创新突破：宝钢产品覆盖以汽车板、家电
Dec-08 Apr-09 Jul-09 Nov-09 板为代表的战略产品群，取向硅钢直接瞄准最高档次的产品和最新低温工艺
技术，全部覆盖高磁感低铁损产品的所有牌号；建设成国内第一条、国际第
四条超高强度钢板专用生产线，瞄准汽车工业对高强度钢的巨大市场需求；
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