金融恐慌时期资本管制的历史经验——以大萧条时期中国的币制改革为例.pdfVIP

No．5 第27卷第5期 北京工商大学学报(社会科学版) V01．27 AND OF TECHNOLOGYBUSINESS JOURNALBEIJING SCIENCE) 2012年9月 UNIVERSITY(SOCIAL Sep．2012 金融恐慌时期资本管制的历史经验 ——以大萧条时期中国的币制改革为例 周璐瑶1’2 (1．吉林财经大学经济学院，吉林长春130117；2．吉林大学文学院，吉林长春130012) 摘 要：在20世纪30年代的世界经济危机中，中国由于是唯一的银本位国家，受到的外部冲击不同于其他国家，直 到1934年6月才发生金融恐慌。为了摆脱金融恐慌，政府1935年6月进行了币制改革，虽然取得了成功，但也为此放弃 了外汇管制。这场待殊的历史经历表明：外部资本的大量涌入很可能会对一国经济和金融造成不稳定的影响；内部金融 体系风险管理机制的缺乏和政府不适当的经济政策也会对一国的经济和金融造成严重的冲击。在今天人民币升值的形 势下，仍需以史为鉴，在资本管制上采取适当措施以防范国际资本流入和金融系统监管不善带来的危害。 关键词：金融恐慌；币制改革；资本管制 文献标志码：A 文章编号：1009—6116(2012)05一0116一06 中图分类号：F129；F092 1929年10月24日美国纽约股市崩盘标志(一)恐慌前的繁荣幻想 着被称为“大萧条”的世界经济危机开始，中国经 济也受到严重影响，但由于在金本位占统治地位 跌了50％，在金本位的国家白银是商品而非货 的国际货币体系中，中国是唯一的银本位国家，所 币，于是白银同其他商品一样价格进入到了螺旋 以在这一时期受到的外部冲击及其做出的内部反 下降的周期，甚至比其他商品贬值更严重。但中 应均不同于其他国家。 国是银本位国家，本币的贬值促进了这一时期商 一、金融恐慌的形成 品的出口，一些民族工业因出口的扩大反而获得 在1929年爆发的世界经济危机中，中国作为发展。同时，尽管中国的银价有所下跌，但还是高 唯一的银本位国家其经历是特殊的。在危机爆发 于国际市场价格，于是使国外的投机者大量地把 的头两年，中国不但没有出现大规模的物价下跌， 本国贬值的白银运往中国，兑换成英镑或美元。 反而因国际银价下跌出现了通货膨胀。但1931正是在这两方面因素的作用下，大量外部白银流 年9月后情况发生了变化，英美等国家相继放弃 进中国，中国经济呈现出了“繁荣”景象，尤其在 金本位制实行货币贬值，各国物价开始上涨，白银 金融市场上。在当时的金融中心上海，银行的货 在各国是商品而非货币，所以价格随之回升。国 币储备金持续增加(见表1)，充裕的资金使得银 际银价的走高使中国的白银开始外流，而由于此 行降低了借贷利息率，信贷迅速扩张。遗憾的是， 前中国金融市场一片“繁荣”，致使政府和金融机 银行不断扩张的信贷业务并没有投给工商业企