浅析国际干散货船舶运价.pdfVIP

工作研究 FENGXIANGUANLI风险管理 干散货船舶运价市场风险，是指干 散货船舶运价涨落引起收益率损失的不 确定性。对于散货航运承运人，具体表 现为发生负运价收益率的不确定性；对 于散货航运托运人，具体表现为运输费 用上涨带来额外成本的不确定性；对于 散货航运市场投机者，具体表现为导致 口 魏 方 投资损失的不确定性。 隧 黼豳豳豳圈圜豳圈■豳 一 、 国际干散货船舶运价市场风险 机理 由于运输产品的非储存性，从事干 — _叠 0 l、 ≯ l露 凰 散货运输的船舶不能脱离生产过程单独 存在，也无法贮存，因而使干散货航运市 场供求关系难以调节，干散货航运企业 … 甏0_鼍遵纛 话 l； 釜 曩馥 薯譬 | 豳 塞 ! 8 舅 j { i ， 只能被动地利用船舶吨位的变化去适应 干散货航运需求的变化。当需求发生变 化时，由于船舶吨位增加需要一段时间、 吨位退出市场也具有具体困难等原因， 船舶吨位供给增大与减少的时滞性，使 干散货航运供给实际上不可能与需求保 持一致。由此导致干散货航运市场极不 场竞争能力的削弱，所以即使是在市场 散货大量进出口的拉动，使干散货的平 稳定，进而导致干散货航运市场运价波 不景气的时候，船东也会竭力避免拆船， 均价值升高。因此干散货船舶运价承受 动，使干散货航运企业面临市场风险，无 而是以二手船买卖作为回避风险的手 能力增强，需求对运价的反应变得迟钝， 法获得稳定收人。 段，但二手船买卖只是运力在不同船东 其运价弹性处于相对较低的水平。 如果干散货航运市场不景气，则必 之间的转移，并不能改变整个市场的总 由于以上原因，干散货航运供给与 定伴随着干散货造船市场的短期疲软， 运力，难以缓和市场矛盾。降低船舶的 需求都对运价缺乏弹性。当运力过剩、 此时造船企业要么维持原来的造船报价 营运航速是减少航运供给的一种方式， 运价下跌的时候，船舶供给难以得到抑 而承受订单减少的压力，要么降低报价 但实际中却很难实施。班轮船舶显然没 制，需求也得不到有效刺激，导致供需矛 以维持原有的订单规模。由于船厂产品 有调整航速的余地：期租船舶的营运由 盾长时间得不到缓解，运价难以回升，航 单一，订单的减少将会使其生产能力闲 承租人控制，根据租期时间支付租金的 运企业长时间经受低运价的打击，有的 置、造成巨额亏损，所以不得不采用降价 承租人不可能让船舶减速航行；随着贸 不得不在亏损状态进行经营、甚至最终 促销的策略。此外，船舶出口是一些造 易结构的改变，货主对运输的快速性要 走向破产。这种由于干散货航运市场因 船国赚取外汇的主要手段，当市场竞争 求增高，越来越多的航次租船或包运合 素的特殊性质所导致的行业风险，就形 激烈的时候，他们不惜采用低价倾销的 同也对船舶航速作了约定。因此，减速 成了干散货航运市场风险。 方式以赚取更多的外汇：而且因为造船 航行在降低运力供给方面所起的作用也 二、国际干散货船舶运价市场风险 周期长，船东进行船舶投资的基本策略 不大。 引发因素 就是选择低价位的时候订造新船，以作 于是，当运力过剩的时候，要减少干 1．经济因素 为一种长期的运力储备，所以造船价格 散货航运市场中的船舶保有量将十分困 影响干散货航运市场的首要因素 的下滑又会刺激造船订单的迅速回升、 难。干散货船舶作为一种专用性极强的 是世界经济。当其增长时，以能源和资 使造船市场的短期疲软转化成为大规模 运输工具，在不同的航区或部分市场之 源为主要货种的干散货国际贸易也将相 的低价倾销。 间进行调剂都很困难，更不可能将其改 应呈现增长的趋势，随之对干散货航运 船舶运力供过于求时，减少供给只 作它用。所有这一切，使干散货航运供 必然产生强烈的需求，干散货航运市场 能通过两种途