2016 年动力煤展望---已是悬崖百丈冰 - 银河期货.pdfVIP

▍银河期货煤化工事业部 ▍年度报告 煤化工事业部 研究员 韩朝宾 ：hanchaobin@ ：上海市浦东区世纪大道1501 号SOHO 世纪广场9 楼 : 2016 年动力煤展望已是悬崖百丈冰 一、市场回顾 今年以来，煤价持续下行。最新一期的环渤海指数显示，秦港5500 卡动力煤平仓价已跌至371 元/吨， 较14 年最后一期 （520 元/ 吨）下跌149 元/ 吨，跌幅达29% 。从现货价格走势看，煤价已然回到了十年前。从 今年期货走势看，价格也呈现一路下行的走势。上半年，港口及坑口地区面对巨大的去库存压力，价格下行 已不可能避免，3 月中旬，我们在报告中中连续发文，对煤价下跌给与预判，并把一季报的季报题目定为：降 价，降价，还是降价。随着中小煤矿的不停压价甩货，价格战愈演愈烈，期货 5 月份合约一度跌至400 元下 方，市场悲观情绪逐渐蔓延。下半年，随着宏观经济增速放缓，下游需求开始回落，供需矛盾进一步突出， 大矿为促销开始不断打价格战，降价次数，幅度越来越大，有些大矿曾经连续月中调整港口销售价格，随着 现货价格的不断下行，期货空方势力也得到迅速释放，远月合约一度贴水 100 元左右，随后，10 月下旬，报 告中我们提出及时离场观望。不过，从目前的煤炭供需情况看，我们认为，煤价仍然处于不断的寻底的过程 中，企稳之路仍很漫长。 图1:秦皇岛港Q5500平仓价（元/吨） 图2:2015年期货价格 1,100.00 900.00 700.00 500.00 300.00 资料来源:WIND 资讯 银河期货研发中心 银河期货研发中心 您忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 动力煤研究报告 图3:环渤海港口Q5500平仓价 （元/吨） 图4:CCI指数 天津港 秦皇岛港 京唐港 CCI1(RMB) CCI8(RMB) 黄骅港 曹妃甸 550 550 530 530 510 510 490 490 470 470 450 450 430 430 410 410