山西漳泽电力股份有限公司主体与相关债项16年度跟踪评级报告.pdfVIP

跟踪评级报告 山西漳泽电力股份有限公司主体与相关债项 2016 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2016】508 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA+ 评级展望：稳定 山西漳泽电力股份有限公司（以下简称“漳泽电 上次评级结果：AA+ 评级展望：稳定 力”或“公司”）主要从事山西省电力和热力的生产 债项信用 和销售。评级结果反映了 2015 年以来，公司装机规 债券 额度 年限 跟踪评 上次评 模持续增加，行业地位进一步巩固，火电机组技术水 简称 （亿元） （年）级结果 级结果 平有所提升，并继续获得控股股东大同煤矿集团有限 15 漳电 CP002 10 1 A-1 A-1 责任公司（以下简称“同煤集团”）的有力支持等有 利因素；同时也反映了山西省用电需求下降制约了电 力企业的发展，2016 年一季度公司营业收入大幅下 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项 目 2016.3 2015 2014 2013 滑，利润为负，资产负债率仍处于较高水平等不利因 总资产 334.30 331.96 303.02 304.79 素。 所有者权益 72.45 74.46 60.92 53.04 综合分析，大公对公司 “15 漳电CP002”信用等 营业收入 14.09 90.97 109.23 91.51 级维持 A-1，主体信用等级维持 AA+，评级展望维持 利润总额 -1.88 8.95 8.66 7.56 稳定。 经营性净现金流 -3.89 27.77 28.17 22.12 有利因素 资产负债率（%） 78.33 77.57 79.90 82.60 ·公司装机规模持续增加，在建及拟建项目充足，在 债务资本比率（%） 75.01 73.99 76.42 77.04 山西省行业地位得到进一步巩固； 毛利率（%） 3.19 22.64 18.49 18.07 ·2016 年，随着新建机组的投产以及现有机组的改造， 总资产报酬率（%） - 5.56 6.15 5.36 公司火电机组技术水平有所提升； 净资产收益率（%） -2.77 8.06 11.11 11.36 ·公司继续获得控股股东同煤集团在煤炭供应、资源 经营性净现金流利 - 2.63 2.38 2.24 配置等多方面的支持。 息保障倍数（倍） 经营性净现金流/ -1.50 11.12 11.41 12.06 不利因素 总负债（%） ·2015 年以来，山西省经济下行压力加大，全省用电 注：2016 年3 月财务数据未经审计。 需求的下降一定程度上制约了当地电力企业的发 展； ·2016 年一季度，受用电需求放缓、上网电价下调等 多种因素影响，公司电力业务营业收入同比大幅下 滑，利润出现亏损； 评级小组负责人：张伊君 ·公司有息债