国际汇率制度选择的博弈论分析.pdf

( ) 第 37 卷第 6 期 华东师范大学学报 哲学社会科学版 2 0 0 5 年 1 1 月 Vol 37 , No6 Journal of East China Normal University (Philosophy and Social Sciences) November , 2005 国际汇率制度选择的博弈论分析 岳　　华 (华东师范大学 商学院 , 上海 　200062) 　　摘 　要 : 博弈论和激励理论已运用于国际汇率制度选择的研究领域。国际汇率制度选择是一 种“博弈”, 参与国根据其收益与成本进行选择。博弈过程分为两阶段 , 第一阶段是不同利益集 团选择汇率制度的博弈 , 第二阶段是参与国政策行为的博弈 , 其结果必将表现为固定与浮动之间 某种程度的结合。对于固定汇率制 , 一国很难决策是否加入 , 因为这涉及各成员国之间的合作问 题 ; 相反 , 一国却很容易决策放弃固定汇率制 , 因为这只涉及本国的意愿。这一理论说明了亚洲 货币一体化进程的艰难。 关键词 : 国际汇率制度; 博弈论 ; 成本 ; 收益 中图分类号: F83 　文献标识码 : A 　文章编号 : 1000 - 5579 (2005) 06 - 0105 - 08 国际汇率制度选择的争论最初着眼于固定汇率与浮动汇率的权衡。20 世纪 50 年代初 , Friedman 极力主张实行浮动汇率制 , 并由此引发了一场著名的争论 , 这场争论在 60 年代初 以Mundell 《最优货币区理论》的发表为标志而告一段落。20 世纪 90 年代后半期以来 , 随着 3 次大规模的国际金融危机的爆发、欧元的横空出世等 , 使得国际汇率制度的选择再度成为 理论讨论的热点。实际上 , 国际汇率制度选择就是一种博弈 , 其结果必将表现为固定与浮动 之间某种程度的结合。 一、问题的提出 从逻辑上讲 , 国际汇率制度选择就是一种制度设计 , 即具体研究如何构建一种国际汇率 制度 , 使之有效服务于所有参与国。其中 , 参与国参与的动机非常重要 , 直接关系到汇率制 度的实效性。如同希腊的一则关于猫和老鼠的寓言 : 老鼠不让猫捉到的最好办法就是在猫的 脖子上挂响铃 , 但是想法虽好 , 却不具有实践性。同样 , 每个国家都可以设计出一种理想状 态的国际汇率制度 , 但是 , 参与国必须有意愿达成共识 , 否则这种理想的国际汇率制度就无 法实现。一国在选择加入该汇率制度时 , 必然要权衡加入的成本和收益 , 只有当收益高于成 本时 , 才有可能实行共同的汇率制度。国际汇率制度选择以及在选定汇率制度下参与国的决 策行为可以看作是两阶段博弈 : 第一阶段选择国际汇率制度的类型 , 第二阶段研究相互依赖 收稿日期 : 2005 - 06 - 01 ( ) 作者简介 : 岳华 1968 —　 , 女 , 陕西西安人 , 华东师范大学商学院副教授 , 博士。 105 相互影响的决策行为及其结果。在此 , 参与国可利用博弈诱导规则 , 即在某一国际汇率制度 下 , 若参与国每一次决策行为都