金融衍生工具的类型 - daum.ppt

上海财经大学 姚玲珍 中德学院 姚玲珍 第七章 金融资产 1. 国际债券 1.1 国际债券概述 1.2 国际债券市场的发展 1.3 欧洲债券市场 1.4 国内债券的国际化 2. 国际股票 2.1 国际股票概述 2.2 直接海外上市的国际股票 2.3 存托凭证 2.4 欧洲股权 2.5 中国证券市场的国际化 3. 金融衍生工具 3.1 金融衍生工具的基本概念 3.2 金融衍生工具发展的国际经济背景 3.3 全球金融衍生工具市场的新发展 3.4 中国金融衍生工具的发展 1. 国际债券 1.1 国际债券概述 1.1.1 国际债券的概念 所谓国际债券，是指各种国际机构、各国政府及企事业法人遵照一定的程序在国际金融市场上以外国货币为面值发行的债务融资凭证。 1.1.2 国际债券的分类 1.1.2.1 理论上国际债券的分类 理论上国际债券通常按发行国、发行地国、发行面值货币之间的关系划分。 外国债券 欧洲债券 全球债券 1.1.2.2 实务上国际债券的分类 实务上国际债券的分类主要以国际清算银行的分类方法为标准 (狭义的)国际债券（International Bonds and Notes）的分类。按利率结构可以分为 : 固定利率债券 浮动利率债券 与股权相联系的债券 国际货币市场工具（International Money Market Instruments）的分类 商业票据 其他工具 1.2 国际债券市场的发展 1.2.1国际债券市场大发展的原因 20世纪80年代中期以来，国际债券市场获得了飞跃式的发展。 从国际债券市场总余额来看 国际债券总余额的增长 从净发行额的角度来看 国际债券净发行额的增长 国际金融市场利率长期处于较低水平 世界真实长期资本利率水平的变化趋势 近十几年来，全球经济总体上保持了较快的增长 世界总产出的增长 金融机构的实力增强及职能转变 1.2.2国际债券市场的最新进展 从期限结构看，以中长期的国际债券为主 ，货币市场工具所占比重较低。 近两年国际债券市场的期限结构（2000－2002） 单位：1亿美元，% 从发行主体的国别构成看，发达国家总体上占绝对优势 发达国家国际债务证券净发行额（1993-2002） 单位：10亿美元 从发行主体的性质看，金融机构发行者占据主导地位 各类发行主体净发行额的变动（1994－2002） 单位：10亿美元 60.0 208.1 352.7 133.2 122.3 70.7 21.1 13.5 公司 99.2 85.5 253.9 223.3 117 172.4 109.9 153.5 政府 843.1 1038.5 659.1 369.5 355.6 342.3 167.0 134.8 金融机构 2002 2001 1999 1998 1997 1996 1995 1994 年 份 从发行的币种结构来看，美元和欧元的竞争格局开始形成，日元地位衰微 近两年国际债券市场的币种结构（2001－2002） 1.3 欧洲债券市场 1.3.1 欧洲债券市场的产生和发展 欧洲债券市场产生于20世纪60年代，促使其形成的直接原因是当时美国的金融政策。在随后的几十年中欧洲债券市场获得了迅速发展。 欧洲债券、外国债券、国际债券总体的发行量 发行程序 由牵头经理行与借款人初步接触，达成合作意向 在公布日（The Announcement Day），发布欧洲债券的发行通告 公布日之后，即进入“灰色市场”（The Grey Market）时期 在欧洲债券的正式发行日（The Offering Day），各方确定并签署最终条款，此后便不能修改发行条件了。 辛迪加稳定债券价格的时期。 发行结束日（The Closing Day），销售集团成员支付债券，借款者获得资金 欧洲债券的发行机制创新 预先定价销售 先购成交 1.3.3 欧洲债券二级市场 欧洲债券二级市场（The Euro bond Secondary Market）是已发行的欧洲债券的流通市场。 1.3.2欧洲债券一级市场 币种结构:目前以美