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业绩持续高增长,下半年股价有望修复
2012 年8 月1 日
汉得信息（300170.SZ） 计算机行业
业绩持续高增长，下半年股价有望修复
公司简报
◆公司发布半年报，业绩增长符合预期 买入（维持）
公司今日公布 12 年半年报：上半年实现营收 3.12 亿元，同比增长
当前价/ 目标价：17.25/24.00 元
35.8 ％；归属于母公司净利润为 5,281 万元，同比增长 31.7% ，利润增长符
目标期限：6 个月
合我们预期，公司上半年实现 EPS 为 0.31 元。
◆营收增长强劲，毛利率开始出现回升 分析师
公司营业收入增长强劲，分产品来看，公司主营 ERP 实施服务同比增 符健 (执业证书编号：S0930511080001)
长 38.7% ，高于公司营收整体增速，充分显示了公司所在行业抗周期特征。 021
毛利率分季度来看，二季度的 34.4%相较于一季度的 25.4% ，出现大幅 fujian@
回升，我们认为主要是公司去年新增逾 50% 的员工二季度开始贡献营收所
浦俊懿 (执业证书编号：S0930512010001)
致，公司后续毛利率将会趋于稳定。 021
销售费用率和管理费用率同比都出现了下降，符合我们此前对公司的判 pujunyi@
断，如果剔除 274 万股权激励成本，公司上半年管理费用接近于零增长。我
周励谦 (执业证书编号：S0930510120024)
们预计公司未来费用率将会持续下降。
◆ERP 高端市场需求强劲，看好公司长期发展
市场数据
目前ERP 软件高端市场整体景气度颇高，公司作为本土高端 ERP 软件
总股本(亿股) ： 1.68
实施的龙头，上游主要是 SAP 和 Oracle 等国际 ERP 软件销售商， SAP 和
总市值(亿元) ：28.95
Oracle 亚太区软件销售二季度都实现了 20% 以上的增长。我们认为公司全
一年最低/最高(元) ：13.65/22.44
年实现 30% 以上的营收增速问题不大。
近 3 月换手率：38.61%
看好 ERP 行业的长期发展。随着中国人口红利的消失，中国制造业必
然要通过产业升级和经营效率的提升来维持在全球的竞争地位，ERP 作为企 股价表现(一年)
业提升员工效率的有力工具，未来将在中国传统企业的信息化建设过程中长
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