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信托公司经营实务(二) Page ? * 1 信托业务概述 Page ? * 　 信托公司设立集合资金信托计划，应当符合的要求 Page ? * 　 信托公司管理集合资金信托计划，应当遵循的规定 Page ? * 　 信托公司信托业务展业的实际情况 2001年《信托法》颁布后，经过重新登记的信托公司开始按照《信托法》的规定，经营规范的信托业务。 资金运用方向 金融证券、企业融资、房地产、基础设施等方面 交通运输、农林牧渔、科教文卫等行业 基础设施和公用事业类信托产品几乎涵盖电力、燃气、水务、热力、 公路、铁路、桥梁等所有领域 中粮信托?长潭西线高速公路项目集合资金信托计划　 企业年金、信贷资产证券化、私人股权投资、受托境外理财业务等创 新类业务 资产抵押证券（ABS）、房贷抵押证券（MBS）、不良资产证券化、 汽车贷款抵押证券 私募股权投资信托产品 Page ? * 基础设施信托业务 2 　 基础设施——永久性的成套工程构筑、设备、设施和他们所提供的为所有企业生产和居民生活共同需要的服务 公共设施：电力、电信、自来水、卫生设备和排污、管道煤气等； 公共工程：公路、大坝和灌溉及排水渠道等水利设施； 其他交通部门：铁路、市内交通、港口和航道、机场等。 基础设施信托——是指委托人将其资金委托给受托人，由受托人按委托人意愿以自己的名义，将信托资金投资运用于交通、通讯、能源、市政、环境保护等基础设施项目，为受益人利益或者特定目的进行管理或者处分的行为。 基础设施信托一般以①政府财政陆续到位的后续资金、②所投项目公司阶段性还款、③项目预期收益形成的分红作为偿还保证。 保障措施十分丰富，包括抵押、保证、质押、财政预算安排、商业保险、信托受益权分层设计、账户监管、现金流补充协议、风险补偿承诺、信用违约置换、信托财产置换、债务转移、资产远期出售协议、贷款承诺、银行保函、股东担保函、注资承诺等。因此基础设施信托产品安全性较高。 Page ? * 　 基础设施信托业务的运作模式 Page ? * 　 基础设施贷款信托模式：信托公司将信托资金以贷款形式投向信托文件中约定的基础设施项目，并到期回收信托贷款本息。 基础设施股权投资信托模式：信托公司运用信托资金以参股方式，与项目主办方联合发起设立项目公司或对已有项目公司增资扩股，充实融资主体的资本金，以吸引和带动其他债务性资金的流入。在项目运行期间，信托公司通过派驻股东、参与经营决策等方式介入项目公司的日常运营。 基础设施财产权信托模式：政府部门或公用事业法人以特定的财产或财产权作为信托财产，委托信托公司作为受托人设立财产权信托；信托公司接受政府部门或公用事业法人的委托，向投资者转让其持有的信托受益权进行融资，投资者交付转让价款后成为信托的受益人。 信托财产：股权、土地、公路/桥梁收费权、公共设施门票收费权 等可金融化的资产； 为提高信托产品的信用等级，可以进行信托受益权的分层设计； Page ? * 　 基础设施产业基金模式：基础设施产业基金，是由信托公司通过集合信托计划方式发行信托单位，设立基础设施产业基金，以产业基金的形式对基础设施项目进行股权、债权或权益投资，或采用混合融资的方式进行组合投资。 （1）募集对象多元化：产业基金的规模相对大于集合类信托，其资金来源更趋广泛。除包括一般投资者外，还吸引地方城建企业、专业投资基金、保险机构等其他机构投资者以及信托公司自有资金的参与。 （2）组合化投资：资金投向不再特定为单一项目。而是根据合同规定的投资策略投资于符合要求的若干同类基础设施项目，同时在基金中留有部分备用资金用于投资者受益权的定期赎回（银行活期存款、国债投资、国债回购、同业拆放等低风险、高流动性投资的方式） （3）流动性好：产业基金采用开放式的设计思路，通过增设申购、赎回期，定期向投资者开放，以提高其流动性。 （4）收益分层设计：设置“优先/劣后”的收益分层关系，满足不同风险偏好、不同层次的投资需求。 Page ? * 　 基础设施信托业务的前景： 2009 年全国城市化率达到46%（发达国家75%） 制度优势：信托可以直接介入实业投资领域 政策优势：政府鼓励加快基础设施建设 投资方式多元化：直接项目投资、收购、参股等多种方式参加项目建 收益方式包括利息、分红、股权转让、项目收费、租金等 资金来源广：打通民间资本大规模进入基础设施投资的渠道 安全性较高：地方政府支持和政策优惠，在安全性方面有较好的保障， 可以满足追求稳定安全投资收益的投资者。