第八讲企业筹资决策(上).pptVIP

第五章 企业筹资决策（上） 重庆理工大学 会计学院 安灵 企业筹资决策（上） 企业筹资决策概述 资金需要量预测 股权性资金的筹集 债权性资金的筹集 混合性资金的筹集 企业筹资概述 比亚迪： 1995年比亚迪员工20人，2008年比亚迪员工13万多人；1995年比亚迪资产规模250万；2008年比亚迪资产规模312.63亿，净资产147.92亿;1995年充电电池行业的生力军，2008年全球充电电池行业龙头企业，横跨IT、汽车等多个行业；公司创始人王传福从一位普通科研人员变身为福布斯财富榜中国大陆地区首富。现在每四块手机电池，就有三块来自于比亚迪，比亚迪汽车也成为民族汽车产业的佼佼者。 比亚迪的成长之路 产业路径 金融路径 企业筹资概述 比亚迪成长的金融路径 1995年，王传福依靠自己的积蓄和向朋友借款，筹集到成立公司的原始资本250万。 2001年，比亚迪以H股的形式在香港主板上市，发行新股1.3亿股，融资2亿美元左右； 2003年，现金流充裕的比亚迪收购陕西秦川汽车，正式跨入汽车行业； 2008年中美能源宣布以2.3亿美元收购比亚迪9.9%的股份，这是巴菲特对中国企业的首次长期战略投资，且不排除继续增资的可能。 企业筹资概述 企业筹资概述 企业长期筹资来源： 政府资金 银行资金 非银行金融机构资金 其他法人资金 个人资金 企业内部资金 国外和港台资金 企业筹资概述 企业筹资方式 企业筹资概述 企业筹资来源渠道 企业筹资概述 企业筹资动机 （1）扩张筹资动机 （2）偿债筹资动机 （3）混合筹资动机 企业筹资概述 企业筹集资金要求 认真分析筹资环境，提高环境适应能力 周密研究资金需求，努力提高筹资效果 认真选择筹资来源和方式，力求降低资金成本 适时取得资金，保证用资需求 合理安排资本结构，保持收益与风险平衡 资金需求量的预测 资金需求量预测的必要性 资金需求量预测的方法 营业百分比法 总额法 差额法 趋势预测法 资金需求量预测 营业百分比法 概念：根据营业收入与资产负债表和利润表项目之间的关系，预计各项目的金额，进而预测外部筹资需求量。 总额法 利用会计恒等式“资产＝负债＋所有者权益” 差额法 估计会计恒等式各项目的变动部分 资金需求量预测 总额法 步骤： STEP1：确定敏感项目和非敏感项目 STEP2：确定敏感项目与营业收入百分比 STEP3：预计敏感项目＝预计营业收入×对应百分比 STEP4：外部融资需求＝预计资产总额－预计负债总额－预计股东权益总额 资金需求量预测 例5－1 星海公司2007年的简化资产负债表和简化利润表如下。 资金需求量预测 资金需求量预测 公司2008年预计营业收入5000万元，为扩大生产经营规模，公司决定于2008年构建价值300万元的厂房和及其设备。公司股利分派率60％，所得税率40％。求其外部融资需求。 资金需求量预测 资产负债表预测1 资金需求量预测 资金需求量预测 差额法 STEP1：确定敏感项目和非敏感项目 STEP2：预计各利润表项目，估算净利润 STEP3：预计留存收益增加额＝预计净利润×利润留存比例 STEP4：预计资产负债表各项目变动额。 STEP5：外部融资需求＝预计资产变动额－预计负债变动额－预计所有权权益变动额 资金需求量预测 优点： 考虑了各项目与营业规模关系 考虑了资金来源与应用的平衡关系 能为财务管理提供短期预计的财务报表 资金需求量预测 趋势预测法 原理简介 资金需求量预测 趋势预测法的优缺点 优点： 简单易行 降低偶然因素的影响 缺点： 线性关系假设不一定成立 完全利用历史数据，未能充分考虑未来因素 股权性质资金的筹集 股权性质资金筹集方式 吸收直接投资 发行普通股筹资 发行优先股筹资 股权性质资金的筹集 （一） 吸收投资的种类 ★吸收国家投资 ★吸收法人投资 ★吸收个人投资 （二）吸收投资中的出资方式 ★以现金出资 ★以实物出资 ★以工业产权出资 ★以土地使用权出资 股权性质资金的筹集 （三）吸收直接投资的程序 ★确定筹资数量 ★寻找投资单位 ★协商投资形式 ★签署投资协议 ★取得资金 股权性质资金的筹集 （四）吸收投资的评价 优点： 有利于增加企业信誉，增强企业的借款能力 有利于尽快形成生产能力 有利于降低财务风险 缺点： 资金成本较高 容易分散企业控制权 不便于产权交易，难于吸收大量的社会资本 股权性质资金的筹集 二、发行普通股筹资 （一） 股票的种类 （二）普通股筹资的特征与权利 （三）普通股的发行条件及方式 （四）普通股的发行价格及优缺