第五讲：宏观经济政策实践自然失业.ppt

第三节 货币政策 注：超额准备率受两个因素的影响 ◆其一，市场贷款利率； 若贷款利率高→保留超额准备金的成本就较大→超额准备金率就较小→实际准备率就较小→货币创造乘数就较大。 ◆其二，商业银行向中央银行的借款利率或再贴现率。 再贴现率高→商业银行向央行借款的成本就较大→保留超额准备金就会越多→实际准备率就较大→货币创造乘数就较小。 第三节 货币政策 （2）银行的客户不在手边保存现金（cash） ?现金存款比率：指现金所占存款的比重； ?存在现金比的情况下，货币创造乘数变为： 第三节 货币政策 （3）考虑到非银行部门（个人或企业）持有的通货 ?存款扩张的基础是商业银行的准备金总额（法定和超额）加上非银行部门持有的通货，这被称为基础货币。 ?用Cu表示非银行部门持有的通货，用Rd表示法定准备金，用Re表示超额准备金，用H表示基础货币，则有H= Cu + Rd + Re 第三节 货币政策 ?货币的供给M= Cu +D，即通货与银行活期存款的总和。 ?考虑到非银行部门的通货，货币创造乘数变为： 转化为： 第三节 货币政策 ?进一步地，货币供给可以看作基础货币供给，法定准备率，超额准备率，现金—存款比率的函数。 第三节 货币政策 二、货币政策工具 （一）再贴现率政策 1、含义：再贴现率是中央银行对商业银行及其他金融机构的放款利率。 2、调节机制： 贴现率↑→商业银行向中央银行借款成本就会增加→商业银行的实际准备金率就会上升，从而 货币供给量就会↓。 3、局限性：贴现率政策是一个被动性的政策。 第三节 货币政策 （二）变动法定存款准备金 ?降低法定准备率，等于增加了货币供给，而提高法定准备金率等于减少货币供给。 ?法定准备金率的变动对商业的信贷起着剧烈的影响，一般很少运用这种工具。 第三节 货币政策 次数 时间 调整前 调整后 调整幅度 1 2011年1月20日 18.50% 19.00% 0.50% 2 2011年2月24日 19.00% 19.50% 0.50% 3 2011年3月25日 19.50% 20.00% 0.50% 4 2011年4月21日 20.00% 20.50% 0.50% 5 2011年5月18日 20.50% 21.00% 0.50% 6 2011年6月14日 （大型金融机构）21.00% 21.50% 0.50% （中小金融机构）17.50% 18% 0.50% 数据来源：中国人民央行官方网站 2011年央行法定存款率调整 第三节 货币政策 （三）公开市场业务 ?1、含义：是中央银行在金融市场上公开买卖政府债券以控制货币供给和利率的政策行为。 ?2、当政府（央行）在公开市场上购买政府证券时，商业银行的准备金将会以两种方式增加： 其一，如果政府（央行）向个人或公司等非银行机构买进证券时，证券的出售者会将政府开出的支票存入自己的银行帐户； 其二，如果政府直接向商业银行买进证券，则直接就可以增加商业银行的存款。 第三节 货币政策 3、运作过程： 购买证券，货币供给增加，证券需求增加，证券价格上升，利率下降； 抛出证券，货币供给减少，证券供给增加，证券价格下降，利率上升。 例： 第三节 货币政策 （四）其它工具 其一，道义劝告：是中央银行运用自己在金融体系中的特殊地位和威望，通过对银行及其他金融机构的劝告，影响其贷款和投资方向，以达到控制信贷的目的。 其二，消费信贷：比如控制分期付款和房地产抵押贷款条件等。 ※小结: 本讲的内容体系： 第一节 概述 第二节 财政政策 第三节 货币政策 第四节 资本证券市场 第五节 金融衍生品市场 练 习 一、假设一经济中有如下关系（单位都是10亿美元）： c=100+0.8yd…….消费， i=50………...投资 g=200……………政府支出，tr=62.5……..政府转移支付 θ=0.25………… 税率 1）求均衡收入 2）求预算盈余 3）若投资增加到i=100时，预算盈余有何变化？为什么会发生这一变化？ 4）若充分就业收入y*=1200，当投资分别为50和100时，充分就业预算盈余BS*为多少？ 5）若投资i=50,政府购买g=250,而充分就业收入仍为1200，试问充分就业预算盈余为多少？ 6）用本题为例说明为什么要用BS*而不用BS去衡量财政政策的方向？ 答案： 1） 2）BS=θy-g-tr=0.25*1000-200-62.5=-12.5 3） 4） 若充分就业收入y*=1200，当i=50时，充分就业预算盈余：BS*=ty*-g-tr=300-200-62.5=37.5 当i=100时,充分就业预算盈余BS*没有变化,仍等于37.5。 5）若i=50，g=250,y*=1200,则 BS*=ty*-g-tr=0.25