2016-04-22期权学习.docx

期权基本策略一、买入看涨期权最大风险：损失看涨期权的权利金最大收益：=标的到期价格-执行价格-支付的期权权利金理论上，只要标的资产价格上升，最大收益就没有上限。到期时损益平衡点=执行价格+支付的期权权利金操作要点：1、如果预期标的资产价格能够快速大幅上涨并超过某点位，可选择买入以该点位为执行价格的虚值看涨期权。（虚值期权会相对比较便宜，杠杆效应大）。2、如果预期标的资产价格仅会小幅上涨，为实现利润最大化，可选择买入实值看涨期权。（实值期权的Delta较大，标的资产价格涨多少，基本上期权价格能涨多少）。二、卖出看涨期权最大风险：无限。=执行价格+支付的期权权利金-标的到期价格如果标的资产价格在盈亏平衡点后继续上涨，涨得越高，亏损越大。故在价格上行时应该设置一个止损点。最大收益有限。限于所受到的权利金。到期时损益平衡点=执行价格+收到的期权权利金操作要点：1、如果预期标的资产价格在期权到期前能跌破某价位，则可在该价位附件选择执行价格。最好选择离当前最近的到期日。2、如果预测价格下跌幅度较大，可卖出实值看涨期权，得到的权利金较多。3、如果预测标的资产价格横盘或小幅上涨，可卖出虚值看涨期权。2.1、备兑开仓策略（卖出虚值看涨期权）持有期货或现货头寸，卖出虚值看涨期权。因为是卖出期权，时间价值的流逝对卖方有利，要选择离当前最近的到期月份。适用范围：即使商品价格横盘不动，也可以获利；能部分对冲价格下跌的风险；对卖出看涨期权没有保证金的要求。价格横盘，但交易者打算继续持有现货或期货头寸，并期望每月有所收益；价格面临回调的风险，投资者想要保护头寸。最大利润：有限。到期不执行可获利润=股票升值+所获期权费。到期执行可获利润=所获期权费+（执行价格-股票/商品买入价格）。最大亏损：很大。最大风险：无限。主要是现货或期货下跌的损失。盈亏平衡点=商品买入价格-收到的期权权利金2.2、卖出持保深度实值看涨期权当交易者不愿赌行情方向，但又想获得一些低风险小利的时候，可使用该策略。即卖出与标的商品数量对等的深度实值看涨期权即可。深度看涨期权的delta近似为1，故与商品一起构成了一个delta中性的头寸，几乎对冲了全部的方向性风险。打算卖出的期权应该还剩有不少的时间价值，时间价值不能太少，否则不足以抵消交易手续费。最大收益有限。收益率=看涨期权的时间价值-构建头寸所需的手续费最大损失：无限。当商品价格跌破所卖出的看涨期权执行价格时发生亏损。到期时损益平衡点=所卖出看涨期权的执行价格-所卖出看涨期权的时间价值。只要商品价格在所卖出的看涨期权的执行价格之上，就可以盈利，这个概率较大。可以为商品头寸提供很好的保护。三、买入看跌期权最大收益：=执行价格-支付的期权权利金-标的到期价格理论上，只要标的资产价格下跌，最大收益就没有上限。最大风险：损失看跌期权的权利金到期时损益平衡点=执行价格-支付的期权权利金操作要点：1、如果预期标的资产价格能够快速剧烈跌破某点位，可选择买入虚值看跌期权。（虚值期权会相对比较便宜，杠杆效应大）。2、如果预期标的资产价格仅会小幅下跌，可选择买入实值看跌期权。3.1、买入保护性看跌期权（买入平值看跌期权）当你感觉需要保护已获利润时，应选择该策略。持有期货或现货头寸，买入平值看跌期权。适用范围：在规避下跌风险的同时，还保留了向上盈利的空间。可以快速转换为买入合成跨式期权。最大利润：无限。最大亏损：有限。=执行价格-买入价格+权利金盈亏平衡点=商品买入价格+权利金3.2、配对看跌期权期货与期权头寸同时构建。希望建立一个风险有限的现货/期货头寸时考虑该策略。在买入现货/期货的同时买入数量相当的平值看跌期权。最大收益无限。收益=到期商品价格-执行价格-权利金即到期标的升值-期权费。最大损失：有限。=买入价格-(执行价格-期权费)。损益平衡点=股票买入价格+权利金。规避了价格下跌的风险，可以让你放心的持有期货或现货。可以快速的转换为买入合成跨式期权。四、卖出看跌期权最大风险：无限。=标的到期价格+支付的期权权利金-执行价格如果标的资产价格在盈亏平衡点后继续下跌，跌得越多，亏损越大。故在价格下行时应该设置一个止损点。最大收益有限。限于所受到的权利金。到期时损益平衡点=执行价格-收到的期权权利金操作要点：1、如果预期标的资产价格在期权到期前能上涨超过某价位，则可在该价位附件选择执行价格。最好选择离当前最近的到期日。2、如果预测价格上涨幅度较大，可卖出实值看跌期权，得到的权利金较多。3、如果预测标的资产价格横盘或小幅上涨，可卖出虚值看跌期权。