福禧维权工作带给我们的启示.PDFVIP

福禧维权工作带给我们的启示 南京银行 2007 年 3 月 7 日，福禧融资券如期足额兑付，中国债券市场的 首起信用危机事件也随之尘埃落定。“福禧事件”是对中国债券市场 管理水平、制度建设、市场成熟度以及投资者风险承受能力的一次成 功检验，事件的处理过程和结果既是对融资券市场两年以来发展成果 的肯定，对于企业债和公司债市场的大力推行和发展，也将带来重要 的启示和借鉴意义。 一、福禧融资券维权工作经历 “福禧事件”发生以后，福禧融资券的主承销商中国工商银行开 始启动融资券持有人代理维权工作。2006 年 8月 29 日，工行在上海 召开了持有人会议，向持有人通报了“福禧事件”的有关情况，并就 成立“福禧融资券债权人委员会”达成共识，持有人一致同意委托工 行代理维权工作。2006 年 9 月 8 日，福禧融资券债权人委员会第一 次会议在北京银泉大厦召开，会上签署了《福禧融资券债权人委员会 章程及议事规程》和《专项委托协议书》，并正式启动维权工作。截 至福禧融资券到期偿付，债权人委员会共召开了六次会议。从维权工 作的开展情况来看，主要包括两大方面的内容：第一，债权人委员会 积极加强与人民银行、证监会等金融主管部门、上海市政府及金融办 的沟通协商，督请上海市政府积极开展福禧融资券的资产处置工作， 1 保证福禧持有人的合法权益；第二，认真落实法律诉讼的准备和相关 筹备工作，持有人委托工行开展具体的工作，由于“福禧事件”的特 殊性及主管部门资产处置和重组的高效性，最终并未启动实质性的法 律诉讼程序。 经过福禧融资券债权人委员会和维权代表工行的不懈努力，在金 融主管部门和上海市政府的大力推动下，福禧公司资产处置工作顺 利，2007年 3 月 7日，福禧融资券如期足额兑付了全部本息。 二、福禧融资券维权工作成功的成因分析 南京银行作为福禧融资券的持有人之一，全程参与了福禧融资券 的维权工作。福禧融资券维权工作是以市场化手段解决该类事件的一 次经典案例。债市参与者首次直面信用危机并最终予以成功解决，我 们认为主要源于以下几个方面： （一）制度建设完善，提供了重要的机制保障。融资券市场建立 以来，人民银行发布了《短期融资券管理办法》、《短期融资券承销规 程》和《短期融资券信息披露规程》等制度规定，有力的保障了融资 券市场的健康发展。“福禧事件”表明，融资券市场的相关规章制度 不仅是完备的，也是行之有效的。主要表现在：首先，对于融资券投 资风险提示明确，市场化解决风险的立意坚决。“福禧事件”发生以 后，虽然媒体炒得沸沸扬扬，但并未影响融资券市场健康快速的良性 发展局面，新券发行工作顺利，发行收益率也处于较为合理的估值水 平；从福禧融资券的持有人态度来看，能够理智地按照正当途径处理 问题，维护自己的合法权益。从本行情况来看，虽然“福禧事件”对 2 本行的财务状况和债券投资造成了一定的影响，但并未使我们丧失对 融资券市场发展的信心，2006 年下半年仍坚持融资券重点投资的操 作思路，为最终企业利润的实现做出了重要的贡献。 其次，信息披露要求规范、严格、有效。《管理办法》和《信息 披露规程》对信息披露的机构、内容、时效性以及格式等都有严格的 规定和较强的约束力。从“福禧事件”来看，各类机构的信息披露工 作都是较为及时和规范的，尤其是工行，表现出了较快的反应能力， 在第一时间就相关情况进行了公告说明，并迅速召开了持有人会议。 信息披露工作的规范，有效的回应了市场各种猜疑，稳定了投资者的 信心，也是福禧融资券维权工作的启动奠定了良好的基础。 最后，代理维权机制的确立，为维权工作的开展提供了良好的模 式。福禧维权的顺利施行，离不开主承销商工行高度的责任心、完善 的应急机制和快速高效的工作效率，同时这也是制度要求的必然结 果。《承销规程》第十一条第（七）款明确规定了“发行人不履行债 务时，主承销商可以代理融资券投资人进行追偿”的义务。而福禧维 权的实际经验表明，由主承销商代理维权，可以有效解决持有人分散、 联系不畅等