储蓄率呈下降趋势.pdf

告 报 周 每 每周报告 2009 年 07 月 17 日 中国居民储蓄率呈下降趋势 济 经 观 宏 ——宏观周报第 7 期 概要： 高储蓄是中国经济率先出现复苏的重要原因，为政府投资和房地产成为经济双 轮驱动提高保障。 从资金流量表看，居民部门储蓄率整体呈下降趋势，企业和政府部门储蓄率呈 上升趋势，由此推高中国国民总储蓄率不断上升。 从收入分配的角度看，居民部门的初次分配收入和再分配收入占相应国家总收 入的比重呈下降趋势。再分配收入占比低于初次分配收入占比；企业部门的初 次分配收入和再分配收入占比呈上升趋势；政府部门的初次分配收入和再分配 收入占比呈上升趋势，2001 年之后，政府再分配收入占比超过初次分配收入占 比。政府并没有通过转移支付优化收入分配结构。 经济危机令中国原有的“高储蓄、高投资、低消费”经济增长方式面临考验， 改革国民收入分配体制是促进消费的重要举措。 主要数据关注：6 月份数据符合预期，CPI、PPI 继续走低，预计下半年物价温 和回升，出现通胀的可能性小；货币供应量持续增长，新增贷款大幅增加，国 内信贷继续保持宽松；进、出口降幅减少，贸易顺差略降；投资继续增加，消 费保持稳定，工业生产保持增速。 分析师 宏观经济小组 联系人 钱康宁 (8621346 qiankangning@ 地址：上海市南京东路 99 号 电话：（8621 上海申银万国证券研究所有限公司 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问 服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料 compliance@ 。客户应全面理解本报告结尾处的法律声明。 2009 年 4 月 宏观经济 目录： 1.储蓄及储蓄率的界定 2 2.高储蓄是中国经济最先复苏的重要原因 2 3.企业储蓄和政府储蓄推高国民总储蓄 3 4.促内需，改变政府和企业高储蓄的局面 7 5.主要数据关注（2008.06-2009.06） 7 图表目录： 图 1：中国各部门储蓄率 2 图 2：美国私人和政府部门储蓄率2