哈里伯顿收购贝克休斯 低油价下的油服市场大动作.pdfVIP

S』特别报告 PECIALREPORT 响更为突出。总体看，油价下跌有助于全球经济复苏，但 加混乱。由于受到油价下跌和欧美制裁的双重打压，俄罗 对新能源产业发展可能造成巨大压力。国际货币基金组织 斯经济形势正变得13益严峻：国内金融市场陷入混乱，大 (IMF)的研究表明，油价每下跌10％，全球经济增速有 量资本外流，货币急剧贬值，通货膨胀上升，居民消费受 望提高0．1个百分点；类似地，法国兴业银行的研究表明， 到严重遏制。俄罗斯2015年可能出现近5年来的首次财政 油价每下跌20美元／桶，全球GDP增速将有望提高0．26个 赤字，经济或陷入严重衰退。俄罗斯央行预计，如果2015 百分点。分国家看，油价下跌是一把双刃剑。对美国、欧 年油价保持在60美元／桶，俄罗斯经济将出现3．5％一4％的 洲、亚太等主要石油消费国而言，油价下跌有助于削减进 衰退。 口成本，降低国内通胀，刺激消费和促进经济增长。以中 从中短期趋势看，低油价下非常规油田以及部分高成 国为例，如果2015年油价均价维持在7O美元桶／左右，原油 本的常规油田能维持多久值得密切关注。尽管当前北美部 进口成本有望~L2014年节省近600亿美元，这相当于年度 分页岩油田、油砂以及西北欧一些高成本的常规油田已逐 货物进口总额的3％左右；油价下跌还有助于消费者降低 渐削减钻井数量，但鉴于主要生产国仍维持较高的原油供 开支，刺激消费，促进经济增长和经济结构转型升级。此 应，尤其OPEC产量仍在上升，使得中短期内全球石油市场 外，随着油价回落，与其挂钩的天然气价格将相应下降， 供过于求的态势难以改观。预计未来两三年内国际油价低 从而有助于中国能源消费结构调整。对于石油生产国 (出 位运行的可能性较大，多数时间有望在50—80美 桶区间 口国)而言，油价下跌会大幅减少出口出入，使这些国家 波动。此后，随着宏观背景改善和石油等商品价格周期性 的经济和财政面临巨大压力，造成财政预算无法平衡，尤 调整结束，国际油价有望重拾升势。 其对于利比亚、伊朗、委内瑞拉、伊拉克等局势动荡的产 编辑 ：张一驰 油国而言，油价下跌或加剧其国内矛盾冲突，使其政局更 编审：萧 芦 曾 涛 (中国石油集 团长城钻探工程有限公司) 2014年11月1731，全球第二大油服公司哈里伯顿 1931，哈里伯顿已将收购计划提交美国证券交易委员会审 (HalliburtonCompany)宣布，将以346亿美元的价格收购 查。收购交易尚需通过美国、英国和挪威等国的反垄断审 第三大油服公司贝克休斯 (BakerHughesIncorporated)。 查。为应对审查，哈里伯顿称可能会出售一部分资产，这 哈里伯顿以股票和现金的形式支付对价，1股贝克休斯股 部分资产每年的营业收入最高可达75亿美元。一旦收购未 票折算1．12股哈里伯顿股票加19美元现金，收购溢价率约 通过审查而失败，哈里伯顿将支付贝克休斯35亿美元的违 为35％。折算后，贝克休斯原股东将在合并后的新哈里伯 约金。从2015年1月131起，整合工作正式启动。按计划， 顿中占股36％，在15个董事会席位中占3席。2O14年12月 收购交易将于2015年下半年完成，在此之前，两家公司仍 l N。．1 I国际石油经济 2015 INTERNATIONALPETROLEUMECONOMICS 将独立运营。 顿宣布将在美国休斯敦总部进行裁员。尽管哈里伯顿和贝 增强北美市场实力、实现跨越式发展是哈里伯顿进 克休斯称油价下跌、市场环境不利是裁员的主要原因，但 行此次收购交易的主要原因，油价下跌则提供了一个非常 是也不排除两家公司借此机会为整合做准备。低油价环境 好的收购时机。自2007年剥离军工分支KBR公司之后， 为公司内部推行削减成本的政策扫清了很多障碍，使其能 哈里伯顿专注于油田服务行业，在2009．2013年油价高位 够实现一举多得的效果。几乎在同一时问，斯伦贝谢宣布