09年4月14日PTA视频.PPT

1 主要内容 近期价格走势回顾 产业链上下游基本面形势介绍 PTA后市行情发展的展望 PTA产业链简介 第一部分 PTA近期价格走势回顾 2006年12月18日PTA上市以来行情走势图 此轮PTA反弹的原因 ◆ 原油超跌反弹，带动包括石脑油、MX、PX等整个石化链产品都开始上涨，市场人气有所恢复，为PTA上涨打下了成本基础。 ◆ 产业链上游均由于前期大跌，运行负荷降低后恢复相对缓慢，上游产品供应量均处于偏低状态。 ◆ 前期大跌后，市场恐慌心态难以排解，产业链上下游企业原料均处于极低水平。 ◆ 尽管外需极度低迷，但春季内需有所恢复，聚酯运行负荷仍然不低，对于PTA的需求增加 ◆ 产业链上下游产品因前期的大跌，价格多处于历史低价区域，价格一旦提升，想像空间较大，市场可接受能力较强。 ◆ 市场在买涨不买跌的心理驱使下，纷纷抢购补仓，使得原本可供货源不多的市场供应显得更加紧张。 一、原油与PTA的成本关系（以4月10日价格为例） ◆ 原油是PTA的源头产品： 石油—石脑油—MX—PX—PTA 原油与PTA之间的相关性 相关系数R≥0.7时两者就属于高度相关 原油价格对PTA价格存在着从成本到心态上的支撑，两者之间存在着较强的相关性， 原油的价格并不能完全主宰PTA的行情，当两者价格背道而驰的时候往往都是PTA自身的供求关系发生了较大的变化。 在供求关系中的某一因素发生大的变化时，行情往往会由成本趋动型改写成供求决定型，特别当大的上涨行情后期，往往会由于成本的大幅度上涨向下转嫁阻力越来越大，当达到下游的承受极限之即，也便是供过于求发威之时，此时PTA行情往往对原油的涨跌已无暇顾及，一路狂泻的下跌行情将成为必然。 原油的基本面形势 利空因素： 从欧美宏观经济数据看，经济仍在低迷区徘徊，无复苏的迹象，刚性需求短期难以恢复。 自去年10月份美国商业原油库存屡创新高。以往美国原油库存与原油价格的走势呈现一定的负相关性，近年来两者的相关性明显降低，甚至演化为弱正相关。库存继续增加说明仍然是供应大于需求。 全球最大的石油消费国美国的能源需求疲软，一直以来被认为是全球能源引擎的中国及其他新兴市场，也已经开始出现下滑迹象 。 国际能源署(IEA)上周五表示,2009年全球石油日需求料减少240万桶。从今年1月至4月，IEA对2009年全球石油需求的预期节节下滑，分别为-43万桶/日，-100万桶/日，-120万桶/日以及此次的-240万桶/日。 利多因素： 产油国不断减产，OPEC已累计减产420万桶/日，非OPEC国家也有减产动作。 随着各国普遍采取宽松量化货币政策、大印钞票、增强资金流动性，引发通胀忧虑，原油避险投机价值显现，原油则可能再度成为全球资金投机的重点，投机性需求可能扩展。 夏季来临，季节性用油需求会有小幅增加，而且飓风季节的到来，不排除会有飓风来临，破坏炼油设施，致使油价上涨。 原油作为一种稀缺性的、不可再生的资源，部分国家趁油价低位时积极囤油，其中英美等国动用油轮囤油，油价是不可能长期徘徊于低价区域的。 石脑油及MX的基本面形势 利多因素： 上游炼厂总体运行负荷仍然不高，全球石脑油及MX的供应仍然不多。 亚洲地区下游需求总体较往年偏低，但相对于上游供应来讲仍然不低。 国内溶剂级MX需求旺盛供应紧张，需方多采购异构级MX替代溶剂级MX使用于生产PX的异构级MX供应相对减少。 PX和OX收益十分理想，开工积极性高涨，对MX的需求保持旺盛势头 。 利空因素： 日本炼厂例行检修，亚洲石脑油供应预期减少。 终端需求仍然不振，涤丝价格大涨后，下游承受能力下降，涤丝近期量价齐跌。 欧美等地价格偏低，对于亚洲套利窗口大开，部分MX船货正驶往亚洲。 韩国S-oil的70万吨PX装置检修（4月1日起原计划45天，后延长至75天），计划将其MX在现货市场出售，供应面上给远期MX价格造成压力。 中石化广州石化在4月底即将开始异构级MX的商业化生产（PX产能28万吨/年 ），估计市场供应量会上升，对价格形成打压。 （二）、下游情况 从08年上半年开始人民币升值，出口订单开始减少，下游形势异常清淡，原材料及生产成本大涨，利润空间被极度压缩。部分出口企业产品转内销市场。而国内市场总体需求也不乐观，加之出口转内销的冲击，形势更加艰难。下半年开始美国金融危机及经济衰退开始大范围蔓延，出口形势更加恶化，内需也开始萎缩，而且资金也变得异常紧张，加之原料暴跌，降价促销愈演愈烈，纺织企业的处境进一步恶化 。目前国内纺织品市场仍振荡于疲软态势之中。 2002-2009年直纺涤短与下游纯涤纱价格走势图 各地下游织造厂开机负荷表 涤纶抽丝产能利用率变化情况 2008年以后国内PTA项目建设情况 第三部分 PTA