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级深圳班-2014211704-范彬
一个改进的动态VWAP算法
答 辩 人：范彬
指导教师：张丽宏
问题提出
1. 算法交易快速发展
2. 大额订单需要进行拆单以减少市场冲
击，降低交易成本
3. 传统VWAP 算法使用历史均值预测成交
量，误差较大
理论依据
• Berkowitz et al(1988) 首次提出了成交量加权
价格，即VWAP 的概念，指出VWAP是被动投资者所
能获得的最优价格。
• Lo et al(2000)发现使用主成分分析的方法可以
从成交量中分离出两个部分，这个两个部分分别
刻画了成交量的周期性和随机性。
• Darolles et al(2003)结合CAPM给出了分解成交
量的理论依据。
• Tong(1978) 首次提出了SETAR模型，目的在于用
分段的线性模型逼近非线性模型，以描述某些时
间序列存在的非线性特征。
模型建立
原则
• 在改进的同时，保留VWAP算法简单易用的特性
改进方法
1. 使用主成分分析法分解成交量，得到周期性的市
场部分，和随机性的个股部分
2. 使用历史均值法预测市场部分，SETAR模型预测
个股部分
3. 加入动态调整机制
模型建立—分解成交量
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