盈余管理：创业板风险投资与ipo后市场表现的实证研究.pdfVIP

ValueEngineering ·125 · 盈余管理：创业板风险投资与ipo后市场 表现的实证研究 ResearchontheRelationship betweenPre-IPO EarningsM anagementand Post-IPO PerformanceforChinaGem 曹崇延①CaoChongyan；吴菡洁①WuHanjie；王辉②WangHui ((中国科学技术大学，合肥 230026；②宝钢资源有限公蔚，上海200122j ((~)UniversityofScienceandTechnologyofChina，Hefei230026，China；~()BaosteelResourcesCo．，Ltd．，Shanghai200122，China) 摘要：文章以2009年 10月30日到2010年 12月31日期间上市的 152家深圳创业板公司为研究样本，研究有无风险投资背景前提下，创业 板公司IPO前是否存在正向盈余管理与IPO后市场表现之间的关系。实证结果显示：有风投背景上市公司盈余管理程度较无风投公司盈余程度 低，差异显著；有风投背景的上市公司短期市场表现强于无风投公司，中期市场表现则与之相反。创业板公司存在正向盈余管理行为，且 IPO前 盈余管理和 IP0后中短期市场表现呈负相关且差异显著。 Abstract：ThisPaperinvestigatestherelationshipbetweenpre—IPO earningsmanagementandpost—IPO performanceunder血ebackgroundofrisk investment usingasampleof152IPO firmsinChinagem marketduringOctober30t}l2009andDecember31st2010．TheEmpiricalresearchresult indicatesthatdegreeofearningsmnaagementinthepre-IPOyearswithhtebackrgoundofriskinvestmentmorehtanthedergeeofearningsmanagement withoutriskinvestment，nadthedifferencesignificantly；Theshort—term perfomr naceofthepubliccompnaywiht venturecapita[isbettertllantIlecompnay withoutventurecapital，butmedium—term mraketperformanceisquiteopposite．Chinagemdoexistspositiveearningsmanagement，pre-IPOearnings mnaagementnegativelyrelatedwithpost—IPO mraketperformnacebothlong—term andmedium—term．nadhtedifferencesignificantly． 关键词：创业板；IPO；风险投资；盈余管理；市场表现 Keywords：gem；IPO；venturecapital；earningsmnaagement；mraketperformna ce 中图分类号：F830．91 文献标识码：A 文章编号：1006—4311(2012)13—0125—03 0 引言 量一致。招股说明书中披露的财务会计信息是首次公开发行企业股 2009年 10月30日，创业板上市首 日，28家上市公司带着三高 票价格 的重要信息来源。一个 即将上市的企业 ，其管理人员很可能 六新即高增长、高科技、高附加值 以及新经济、新服务、新农村、新能 对招股说 明书披露的盈余进行操纵来获得理想的股价。而在公司股 源、新材料、新模式的光环隆重登