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1 证券研究报告 改革助力新发展，吹尽狂沙始到金 医药生物 2016 年 6 月 8 日 医药生物行业2016 年半年度策略报告 优异 （维持） 摘要： 最近 52 周走势：  年初至今医药板块表现中规中矩。截止 5 月 30 日，SW 医药生物 指数年初至今下跌 23.07% ，跑输上证综指 2.82 个百分点，行业排 名中游。当前动态市盈率 38.07 倍，大盘震荡寻底，部分优质成长 股的估值已处在历史低位，医药行业仍有结构性行情。  药政趋严，制药行业去伪存真。药审改革力度空前，制药业面临洗 牌，仿制药一致性评价时间紧迫，恒瑞、华海等具备研发实力和创 新积累的药企将受益于市场集中度提升，而优质 CRO 和辅料企业 相关研究报告： 将直接受益于业绩增量，A 股标的首选泰格医药。处方药外流和两 《医药生物行业2016 年度投资策略 票制的推广将重整医药产业链，具备竞争力的药品品种和流通商将 ——新时代，新规划，新趋势》2015-11 赢得更大的市场，建议关注以岭药业、济川药业、九州通。  分级诊疗加速推进，医疗服务业投资机会显现。现有医疗体制下， 报告作者： 医患矛盾突出，分级诊疗是医改推进的胜负手，医保支付能力提升 国联证券医药组 和资源再分配的过程中，医生集团、医疗信息化、PPP 等创新商业 方伟 执业证书编号：S0590515120001 模式享有政策红利，益佰制药、易联众、尚荣医疗等相关上市公司 联系人：方伟，周静，樊景扬 投资价值凸显。 电话： 021  关注“小而美”的国企改革动作。医药板块中的国企标的众多，其 Email： fangw@ 中市值较小、经营效率显著低于行业平均水平的地方国企值得关 zhoujing@ fjy@ 注，通过引进战投、资产注入、员工持股、管理层 MBO 等方式， 独立性声明： 有望打开这些公司的成长空间，业绩弹性充足。我们建议关注中国 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠 医药、新华制药、千金药业、仙琚制药。 道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合  下半年投资策略：推荐新华制药（ 000756.SZ ）和济川药业 理判断并得出结论，力求客观、公正。结论 （600566.SH ）作为医药行业 2016 年下半年的金股，千金药业 不受任何第三方的授意、影响，特此申明。 （600479.SH ）、中国医药（600056.SH ）和仙琚药业（002332.SZ ） 国联证券股份有限公司经相关主管机 作为成长股。 关核准具备证券投资咨询业务资格。  风险提示： 1 ）国企改革不达预期；2 ）药价降幅超预期；3 ）其他 政策风险。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值