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* 第六章 企业风险分析 第一节机遇管理 一、机遇及其特征 1.概念： 机遇是指在市场经济条件下，企业的经济活动过程中形成和产生的一种有利于企业经营成功的带有一种偶然性并能被经营者认识和利用的各种有利因素的总合。 1.机遇与企业目标有着内在的联系。 2.机遇是企业经营过程中产生和形成的一种对企业发展有利的无形资源。 3.机遇是一种有利于企业经营发展、经营成功的时间矢量。 4.机遇是以偶然形式出现在经营活动过程中的。 2.机遇的特征 1.普遍性 2.偶然性 3.开发性 4.时效性 二、机遇的作用与评价 1.作用 1.机遇是企业的一种无形稀有资源 2.机遇有助于企业成功开发新产品 3.机遇有助于企业提高市场份额 4.机遇有利于企业摆脱困境 某一目标的价值 增加的可能性 利用该机遇所付出的代价 2.机遇的评价 例：我国某年夏天天气酷热，这给空调、冷饮、和游泳馆厂商带来了一个增加收入的机遇。假定我国空调器市场因酷热而增加200万台销量，按每台销售收入3000元计算，市场总收入为60亿元。 则三个企业的机遇分析如下： （1）目标值 A：将积压的10万台空调卖出去，收入约为3亿元。 B：加班加点，增产20万台，收入约为6亿元 C：并购一家国外空调器厂，销售30万台，收入9亿元 （2）机遇为企业实现目标带来的可能性 A：只卖出6万台，实现目标的可能性为0.6 B：销售17万台左右，实现目标的可能性0.85 C：销售15万台，实现目标的可能性0.5 （3）各企业利用机遇所付出的代价 A：销售费用+商品残值=8400万元 B：生产成本+销售费用+积压商品残值=42200万元 C：并购费用+生产成本+销售费用+积压商品+生产线残值=68500万元 三、机遇链管理 第二节 风险管理 一、风险的概念 风险是指一特定策略所带来的结果的变动性的大小。 风险即可测定的不确定性 二、风险的度量 绝对度量： 相对度量： 三、风险偏好 1.风险偏好的三种类型 假定某人有10000美元，这时另一个人建议他玩抛硬币的游戏。如果正面朝上，他可赢得5000美元，如果反面朝上，他就输掉5000美元。他面临的选择是： 1.不玩游戏，他就肯定拥有10000美元，这一选择称之为确定性前景。 2.如果参加游戏，他有0.5的概率拥有15000美元，以及0.5的概率拥有5000美元。这一选择称为不确定性前景。 风险厌恶型：游戏的确定性等价小于游戏的期望收益 风险寻求型：游戏的确定性等价大于游戏的期望收益 风险中立型：游戏的确定性等价等于游戏的期望收益 彩票 假设彩票每张1美元 彩票的确定性等价大于彩票的期望收益,因此购买彩票的人的行为是风险寻求型的. 美国医生对风险的偏好 在美国，医生由于误诊而被支付的赔偿金可高达上百万美元，因此几乎所有的医生都购买保险以免误诊带来的索赔风险。在一些风险高的专科，如妇产科、矫形外科，一名医生每年支付的保险费通常在5万美元以上。 假定一名医生的年收入为10万美元，误诊诉讼的赔偿也为10万美元，但其概率为0.10。为免去这一风险而购买的保险支出为3万美元。 1.购买保险，净收入为7万美元 2.不购买保险，有两种可能： （1）收入为10万美元，概率为0.9 （2）收入为0，概率为0.1 医生的决策 医生情愿用每年支出3万美元的代价来免去只有1万美元的期望索赔金额，这表明，医生是风险厌恶型的。 例：风险偏好的决策 假定一名公司经理需要在两个投资方案，A和B之间作决策，他们的期望成本均为10美元。每个方案的收益概率分布如下表所示。 效用函数为： 其中：X为收益 1.判断该经理的风险偏好 2.如果目标是使期望值最大，应该选择哪个方案？ 3.评价每个投资方案的回报风险 4.如果目标是效用最大，应该选择哪个方案？ 四、决策树分析 习题：甲企业正在考虑建新厂的三个方案A、B和C。每个厂的成本数据见下表。由于每个工厂地点不同，把单位产品运向市场的运输费用是不同的。 6 6 5 单位产品的运费 15 18 20 单位产品的生产成本 300000 200000 100000 每年的固定成本 C B A 成本项目 而销售量又取决于经济形势，见下表 100000 80000 0.8 0.2 正常 衰退 销售量 概率 国民经济条件 甲企业产品的单位价格完全取决于乙企业的定价。乙企业的定价又取决于甲企业建什么样的工厂，这一关系可表示为： 由于乙企业在市场上居支配地位，它不管如何定价，甲企业必须跟随。 问题：（１）画出决策树；（２）确定每一个建厂方案的期望利润，并进行决策。 五、风险评估 1.风险评估的内容 1.对风险本身的界定 2.对风险作用方式的界定 3.对风险作用后果的界定 *