学习子情景2 计算资金成本.ppt

各组针对公司的资金成本开展调查分析，计算本组虚拟企业的筹资成本，并准备分组讨论交流。 1.资金成本的构成 2.三种资金成本的计算 一、资金成本的概念及作用 (一) 资金成本的概念 资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。包括资金筹集费和资金占用费两部分。 资金筹集费是指在资金筹集过程中支付的各项费用，如借款手续费、股票或债券的发行费等。 资金占用费是指企业在生产经营、投资过程中因占用资金而支付的代价，如向股东支付的股利、向债权人支付的利息等。 (二) 资金成本的作用 二、个别资金成本 (一) 债券成本 债券成本主要指债券利息和筹资费用。 (三) 优先股成本 企业发行优先股，既要支付筹资费用，又要定期支付股利。 1. 股利折现模型法 股利折现模型法是利用普通股价值的计算公式来计算普通股成本的一种方法。普通股价值的计算公式为： 利用上式可求出K，即普通股成本。 如果每年股利固定不变，普通股成本可按下式计算： 许多公司的股利都是不断增长的，假设年增长率为ｇ，则普通股成本的计算公式为： 2. 资本资产定价模型法 资本资产定价模型法是利用资本资产定价模型来估计普通股成本的一种方法，其计算公式为： 3. 无风险利率加风险溢价法 普通股成本的计算公式为： (五) 留存收益成本 一般企业都不会把全部收益以股利的形式分给股东，所以留存收益是企业资金的一种重要来源。留存收益成本的计算与普通股基本相同，只是不考虑筹资费用。 三、综合资金成本 综合资金成本是以各种资金占全部资金的比重为权数，对个别资金成本进行加权平均计算出来的，故也称为加权平均资金成本。综合资金成本的计算公式为： 四、边际资金成本 (一) 边际资金成本的概念 边际资金成本是指资金每增加一个单位而增加的成本。 (二) 边际资金成本的计算 1.确定目标资本结构。 2.测算个别资金的成本率。 3.计算筹资总额分界点。 4.计算边际资金成本。 案例：大宇资本结构的神话 各组开展对企业筹资成本的调查分析，完成调查分析报告。 运用本项目所学的财务知识，结合相关的调查分析，合理确定虚拟企业的筹资成本，并分组讨论。 任务完成后，各组派一名代表进行公开交流，教师对学生任务完成情况进行考核与点评。 例2.2－1 某企业发行一笔期限为5年的债券，债券面值为500万元，票面利率为10%，每年付一次利息，发行费率为3%，债券按面值发行，企业所得税税率为30%。该债券的成本为： 债券筹资成本＝ ?100% ≈7.22% 例2.2－2 假定上述企业发行一笔期限为5年的债券，债券面值为500万元，票面利率为10%，每年付一次利息，发行费率为3%，债券溢价发行，发行价格为600万元，企业所得税税率为30%。该债券的成本为： 债券筹资成本＝ ?100% ≈6.01% 例2.2－3 某企业从银行取得长期借款100万元，年利率6%，期限3年，每年年末付息一次，筹资费率为1%，企业所得税税率为30%，该借款的成本为： 银行借款成本＝ ?100% ≈4.24% 例2.2－4 假定上述企业从银行取得长期借款100万元，年利率6%，期限3年，每年年末付息一次，筹资费率为0.5%，企业所得税税率为30%，筹资费忽略不计，该借款的成本为： 银行借款成本＝ ?100% ＝4.2% 例2.2－5 某企业按面值发行100万元的优先股，筹资费率为4%，每年支付12%的股利，则优先股的成本为： K＝ ＝12.5% 例2.2－6 某公司以每股10元发行普通股5 000万股，筹资费率为5%，第一年年末预计每股股利2元，以后每年增长3%，则普通股成本为： K＝ ≈24.05% 例2.2－7 某股票的贝他系数为1.5，市场平均风险股票必要报酬率为14%，无风险报酬率为10%，则该股票成本为：