核电崛起 黄金机遇.pdf

行 核电行业专题报告 业 [Table_MainInfo] 核电崛起 黄金机遇 研 ――核电行业专题报告 究 专题研究小组成员： 伊晓奕,张敬华,姚磊，林徐明,李骥 2015 年2 月6 日 [Table_Summary] [Table_IndTeam] 专题研究小组 投资要点： 伊晓奕 SACNO:S1150512100001 S1150513080004  主设备受益最充分 022 S1150513080004S1150512100001S115051210000 从最早的大亚湾核电站到 2014 年投入运营的福清核电站，核电设备的国产 yixy@ 1 化率不断提高，这在核电站的主设备上体现的更明显。核电主设备技术壁垒 张敬华 较高，在国内的竞争格局较为稳定，以阀门、管道为代表的辅助设备基本已 证 SACNO: S1150513080004 经实现了国产化。主设备中，上海电气、东方电气和哈尔滨电气是主要生产 010 企业，上海电气在核岛产业链中市占率最高，达45%左右，东方电气主要指 券 zhangjh_bh@126.com 常规岛方面占据霸主地位，市占率50%以上。重点推荐这两家企业。 [Table_Contactor] 助理分析师  非主设备提供商业绩弹性大 研 姚磊 SAC No: S1150114080011 核电阀门是核电站中重要的介质输送控制设备和承压设备，在常规岛和电站 究 bhzqyao@ 辅助设施系统中也会用到较大比例的核电阀门。目前我国能够生产的高端阀 林徐明 门主要是核一级止回阀和部分核一级闸阀，能够生产核一级阀门的公司目前 报 SAC No: S1150114080018 有五家，涉及到的上市公司主要是：中核科技、江苏神通和应流股份。核电 andric_lin@163.com 暖通空调设备应用广泛，投资比重在整个核电站中同样较大。 告 李骥  凝结水精处理市场迎机遇 SAC No：S1150114110005 lijinathanlee@ 核电加速重启将同时为环保水处理行业带来新的发展空间。就核电凝结水精 [Table_StkSuggest] 重点品种推荐 处理市场而言，按照2020 年实现在运及在建核电装机8,800 万千瓦的规划 上海电气 买入 目标测算，2015-2020 年凝结水精处理设备系统的投资需求将达到15.6亿元。 东方电气 增持 我们推荐具备技术、业绩及品牌等综合竞争优势的核电水处理龙头中电环保。 江苏神通 增持  相关材料产业必将分割核电建设大蛋糕 南风股份 增持 东方锆业 增持 从核电建设到运营的产业链较大来看，核燃料和原材料是其主要构成部分， 中电环保 增持 而对产业链各个环节来说，其利润格局不同，因核电产品具有较高的技术门 方大碳素 增持 槛和质量门槛，因此，能够满足其要求的供应较少，也就造就了产品的高盈 专 烯碳新材