中国光伏,大规模商业化应用的开始.PDFVIP

证券研究报告 2011-08-01 行业研究 /行业动态 电力设备与新能源 中国光伏，大规模商业化应用的开始 增持/维持 增持/维持 根据我们的调研，国家发改委已正式公布全国范围适用的，统一的上网电 价：1 ）既有在建项目，如果同时满足7 月 1 日前完成核准，及年底前建 分析师 成，则享受 1.15 元/度电价。2 ）新项目，全国除西藏外执行1 元/度电价， 王海生 但未来会考虑下调，西藏维持 1.15 元/度电价；3 ）光伏电价超出煤电标 SAC 执业证书编号 S0930511010006 杆价部分，通过全国征收的“可再生能源电价附加”解决。 (021) 6849 8537 wanghaisheng@ 我们的解读：1 ）多处存疑。政策并未规定企业享受补贴电价的年限，造 成收益率无法计算，银行难以为项目贷款；且只说是会继续下调电价，但 袁瑶 没说时间和力度；2 ）压低价格。假设 1 元/度电价享受 15 年，则 2000 SAC 执业证书编号 S0930510120023 小时地区，为实现 8%的内部收益率，系统成本需降至 11.8 元含税，组件 (021)6849 8607 价格在目前基础上尚需大幅跳水。3 ）稳步发展。我们认为以上两点意在 yuanyao@ 控制建设步伐，同时达到压低光伏成本的目的。4 ）鼓励西藏。1.15 元/ 度的电价在 3000 小时的西藏来说是非常有吸引力的价格。估计发改委一 方面是鼓励，一方面是考虑当地电网接入条件限制不大担心会爆发。 我们维持 2011 年市场预测，但将 2012 年中国市场的需求量，从 2.5GW 上调至 2.9GW。仅能提升全球市场 2%的需求。我们相信国内市场明年存 在进一步超预期发展的可能性。 据我们的不完全统计，目前全国大型光伏电站项目的规划已经接近10GW （见附表）。光伏上网标杆电价的出台，稳固了项目盈利能力，并会进一 步促进后续项目的推进速度以及新规划项目的增长。西北各省地方政府在 国家支持下，也将因光伏发电项目带来税收与就业，具备长期的发展动力。 但我们认为超过 10GW 的各地规划很难一蹴而就，市场预期成功兑现后， 将会维持相对合理的增速。 我们认为政策是市场期待已久的利好，或将引起光伏板块集体表现。然而 其对明年行业基本面影响有限，建议关注明年业绩增长确定性高，且将国 内电站建设作为战略重点的厂家。