持仓限额及大额未平仓合约的申报规定指引 1. 引言.PDFVIP

持倉限額及大額未平倉合約的申報規定指引 1. 引言 1.1. 《證券及期貨條例》(第 571 章) (“該條例”)第 35(1)條賦予 證監會訂立規則的權力，以便(i)訂明任何人可持有或控制的 1 2 期貨合約 或期權合約 的數目上限；及(ii)規定持有或控制某 3 須申報的持倉量的人向認可交易所或證監會提交通知 。 1.2. 證監會根據該條例第 35(1)條訂立《證券及期貨(合約限量及 須申報的持倉量)規則》(“該規則”) ，以便訂明適用於在認可 交易所買賣的期貨合約和股票期權合約的有關上限和須申報 的持倉量。 1.3. 本會希望透過發出本指引，協助市場參與者更深入地了解該 規則的預期實際運作情況，並解釋該規則在法規遵守方面的 規定。 1.4. 本指引並沒有法律效力，旨在釐清證監會就業界提出的問題 所持守的政策意向和立場。證監會將於日後因應市場的發展 修訂本指引，從而釐清其有關立場及配合相關的法例修改。 2. 期貨合約和股票期權合約的訂明上限 訂明上限 2.1. 該規則第 4(1)條限制任何人可以持有或控制的期貨合約或股 票期權合約的數目上限。該規則的附表 1 和附表 2 分別指明 4 期貨合約 和股票期權合約的訂明上限。 2.2. 該規則附表 1 指明任何人在任何一個合約月或系列可持有或 控制的期貨合約的數目上限。換言之，附表 1 的訂明上限適 用於個別的合約月或期權系列。例如，任何股票期貨合約的 1 第 35(1)(a)條 2 第 35(1)(b)條 3 第 35(1)(c)條 4 依據該條例附表 1 ，“期貨合約”的定義除包括期貨合約外，亦包括根據期貨市場的規則或 慣例訂立的合約的期權。換言之，在香港期貨交易所買賣的期貨合約和期權合約都屬於該 規則所指的“期貨合約” 。 訂明上限是在任何一個合約月 5,000 份合約。如某人持有 3,000 份在 9 月到期的期貨合約的長倉，以及 2,000 份在 10 月到期的期貨合約的長倉，則該人所持有的合約數目便未達 到該期貨合約的訂明上限。 2.3. 若干期貨合約（例如股票指數期貨合約 、股票指數期權合 約 、貨幣期貨合約及商品期貨合約）的訂明上限，都是根據 所有合約月合計的淨額基準計算的。此外，就相關指數相同 的股票指數期貨及股票指數期權合約 、及相關貨幣組合相同 的貨幣期貨及期權合約而言，期權合約所引申的期貨等量持 倉會加入期貨合約的持倉量，以便決定有關人士有否遵守訂 明上限。期權合約所引申的期貨等量持倉的計算方法，是把 期權合約的對沖指定資產價格轉變風險值( 得爾塔值或 Delta)5 ( 由香港期貨交易所(“期交所”) 於每個交易日收市後 決定)乘以所持有或控制的合約份數。 例子： 某人的持倉量為：  8,000 份在 9 月到期的恒指期貨合約的長倉  1,000 份在 10 月到期的恒指期貨合約的短倉  2,500 份在 11 月到期的小型恒指期貨合約的長倉  5,000 份在 9 月到期的恒指認購期權的長倉(得爾塔值為 0.5) 由於小型恒指期貨合約的合約值是恒指期貨合約的五分一， 因此，2,500 份小型恒指期貨合約相等於 500 份恒指期貨合 約。在 9 月到期的恒指認購期權所引申的期貨等量持倉為 2,500 份合約，計算方法是把得爾塔值(0.5)乘以所持有的合 約數目(5,000 份) 。要決定該人是否已達到10,000 份合約的 訂明上限，需要計算所有合約的持倉量的淨額，即 8,000 份 (在 9 月到期的恒指期貨合約