舟山市定海区国有资产经营有限公司-15年跟踪评级报告.pdfVIP

的安全偿还。 关注：  地方财政受政府性基金变动影响较大，有一定波动性。2014 年定海区政府性基金 收入17,676 万元，同比减少81.94%，减弱了地方综合财力。  公司收入受代建基建项目完工回购时间节点影响较大。2014 年公司未有代建基础 设施项目完工回购，受此影响公司2014 年营业收入3.05 亿元，同比减少38.32% 。  公司资产流动性较为一般。公司资产中土地储备、开发成本及其他应收款占比较高， 土地储备价值易受当地房地产市场影响，开发成本、其他应收款变现和回收期限有 一定不确定性，资产整体流动性一般。  公司经营利润持续亏损，盈利水平对政府补贴较为依赖。2014 年公司营业利润 -6,680.00 万元，全年利润总额11,724.70 万元，全部来自于财政补贴。  公司在建项目后续投入较大，有一定资金压力。截至2014 年12 月底，公司在建项 目总投资额17.35 亿元，后续需投入7.67 亿元，资金缺口较大。  公司债务规模显著增加，偿债压力增加。截至2014 年末公司负债总额124.96 亿元， 同比增长52.44%；其中有息负债91.45 亿元，同比增长65.95% 。  公司存在一定的或有负债风险。2014 年末公司对外担保余额7.62 亿元，占期末所 有者权益的比例为10.06%，存在一定或有负债的风险。 主要财务指标： 项目 2014 年 2013 年 2012 年 总资产（万元） 2,006,754.68 1,546,092.51 1,220,620.43 归属于母公司所有者权益（万元） 750,372.72 721,420.96 702,033.94 有息债务（万元） 914,472.30 551,060.00 321,000.00 资产负债率 62.27% 53.02% 41.96% 流动比率 3.83 4.00 4.84 主营业务收入（万元） 30,492.79 49,435.35 36,254.58 政府补助（万元） 18,190.34 20,650.05 15,175.16 利润总额（万元） 11,724.70 15,408.64 10,106.66 主营业务毛利率 27.10% 20.06% 7.03% 总资产回报率 1.14% 1.51% 1.27% EBITDA （万元） 23,653.49 24,518.45 16,723.11 EBITDA 利息保障倍数 0.41 1.01 1.26 经营活动现金流净额（万元） -200,058.50 -51,990.65 1,591.69 资料来源：公司2012-2014 年审计报告，鹏元整理 2 一、本期债券本息