互金优势仍在，投行后继有力.PDF

公司研究 证券 证券研究 报告 2017 年 03 月 27 日 公 广发证券 股票代码：000776.SZ 司 点 互金优势仍在，投行后继有力 目标价： - RMB 评 当前股价：17.27RMB 事 项 ： 广发证券今日披露 2016 年年报，公司实现营业收入 207.12 亿元，同比减 少 38% ；归母净利润80.30 亿元，同比减少 39% ，优于行业水平。截至 2016 年底，集团总资产 3,598.01 亿元，较 2015 年底减少 14% ；归属于 投资评级 推荐 上市公司股东的所有者权益为 785.30 亿元，同比增加 1.30%。同时通过 利润分配预案，向全体股东每 10 股派发现金红利 3.5 元。 评级变动 维持 投资要点 证券分析师 1. 佣金率延续下行趋势，经纪业务市占率略有下降，互金领域维持优势 证券分析师：洪锦屏 广发证券财富管理业务板块实现营业收入89.39 亿元，较上年业绩腰斩一 执业编号：S0360516110002 半，主要是代理买卖证券业务和两融业务规模收缩造成的。公司 2016 年 电话：0755 股基成交额 11.83 万亿，市场份额 4.3% ，行业排名第五，较去年下降 1 邮箱：hongjinping@ 位。2016 年四季度广发证券佣金率为4.18%% ，较三季度4.29%%环比下 公司基本数据 降2.6%，延续费率下行趋势。截至2016 年12 月31 日，公司共设立证券 营业部264 家。公司优势仍在于互金领域，手机证券用户数 1000 万，微 总股本(万股) 762,109 信平台的关注用户数近300 万。公司率先在业内推出了第一个机器人投资 流通A 股/B 股(万股) 591,929/- 资产负债率(%) 77.4 顾问系统，在行情云服务、机器人投顾、金融社交平台等方面研发具有独 每股净资产(元) 10.3 立知识产权的核心产品，获客和转化能力持续提升。 市盈率(倍) 14.62 2. 投行表现亮眼，IPO 项目储备名列行业首位 市净率(倍) 1.7 12 个月内最高/最低价 20.18/14.15 投资银行业务板块实现营业收入27.38 亿元，同比增长33% 。广发证券在 股权融资和债务融资都表现卓越。2016 年共完成16 家IPO 主承销项目， 市场表现对比图(近 12 个月) 行业排名第二。公司全年实现债券承销业务净收入8.61 亿