一季度业绩暴涨全年高增长可期.PDFVIP

[Table_MainInfo] 公司研究/机械工业/ 电气设备 证券研究报告 平高电气 （600312 ）公司季报点评 2016 年04 月08 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 买入 维持 一季度业绩暴涨，全年高增长可期 股票数据 [Table_Summary] [Table_StockInfo] 6 个月内目标价（元） 23.00 投资要点： 04 月07 日收盘价（元） 16.79 52 周股价波动（元） 12.43-28.30 总股本/流通A 股（百万股） 1137/819  2016 年一季度营收同比增长32.80%，归母净利润同比增长549.93%。2016 总市值/流通市值（百万元） 19098/13750 年一季度，公司实现营收8.68 亿元，同比增长32.80%；归母净利润1.36 亿 主要估值指标 元，同比增长549.93%；综合毛利率为35.07%，同比增长13.51 个百分点。 [Table_PePbInfo] 公司同时公告2016 年上半年业绩预测，公司预测2016 年上半年累计净利润 2015 2016E 2017E 市盈率 20.0 15.8 12.8 同比增幅50%-100%，主要源于预测二季度高附加值产品销量同比增长。 市净率 2.7 2.4 2.0 市销率 2.8 2.3 1.9  毛利率提升、期间费率下降促使公司净利润增速远高于营收增速。2016 年一 EV/EBITDA 12.7 13.6 11.5 季度，公司归母净利润同比增速 549.93% ，远高于营收 32.80%的增速，主 分红率(%) 77.1 15.0 15.0 要源于本期高附加值产品销量同比增加，综合毛利率大幅提升 13.51 个百分 相关研究 点；此外，本报告期内，公司期间费用率下滑2.87 个百分点。 [Table_ReportInfo] 《特高压龙头中标，行业景气度仍向好》 2016.03.25  特高压行业“十三五”仍向好。根据国家电网规划，2016-2017 年将有 10 《持续受益特高压高增长》2016.02.03 条特高压项目陆续投产，特高压项目利润大规模兑现，相关企业业绩实现较 《特高压仍具看点，公司持续受益》 快增长。2015 年共核准“四直两交”6 条特高压项目，如2016 年可核准“五 2015.12.23 交八直”13 条特高压项目，特高压未来仍有快速增长。国网规划，至 2020 市场表现 年前计划建成东部、西部同步电网，建设22 项特高压交流和19 项直流工程， [Table_QuoteInfo] 新增特高压电网投资将达到4500 亿元。通过构建全球能源互联网，2016 年 平高电气 海通综指 到2030 年我国特高压交直流工程投资将达2.2 万亿元。 39.55% 20.55%  公司产品线将逐步完善。公司此前中压产品线不足，不利于开拓主机和电力 工程承包市场。未来有望借助天灵优异中压开关技术水平和平高通用齐全的 1.55%