可行性研究和投资项目评估第6章.pptVIP

资金是项目建设和生产的必不可少的资源。进行投资项目资金评估就是审查项目的筹资渠道是否畅通，资金结构是否合理，资金成本是否符合项目管理标准。对项目所需资金的规模、结构进行评价和估算。学习本章，要求明确投资总额的估算方法；明确资金成本的概念及其构成；掌握各种不同的融资技巧。;6.1 资金构成与资金成本分析;（1）资金成本的内涵 资金成本就是项目投资者为筹措和使用资金而付出的代价。具体包括两部分内容： 一是在筹集资金过程中发生的各项筹资费用。 二是占有资金支付的资金占用费，如股票的股息、债券的利息、银行借款的利息等等。;;（2）分类资金成本及其计算 ①长期借款的成本包括借款利息和筹资费。因此长期借款资金成本（K1）的公式如下： ; [例6-1]某投资项目取得长期借款2500万元，年利率8%，借款期限3年，每年付息一次，到期一次还本，借款手续费0.5%。企业所得税率33%。这笔借款的税后成本为：;;③发行优先股的资金成本包括筹集费和定期支付的固定股利。股利是以税后利润支付的，不能起到避税的作用。因此优先股的资金成本（Kp）计算公式如下： ;;;⑤保留盈余（属于股东权益）的资金成本于普通股的资金成本基本相同，只是没有筹资费用，其（Kr）计算公式为： 还可以采用机会成本法或按略低于市场利率的资金成本进行估算。 ;（3）投资项目资金综合成本采用加权平均法，其（Kw）计算公式如下：;;;（1）建设投资 建设投资的构成可以按概算法分类或形成资产法分类。按概算法分类，建设投资由工程费用、工程建设其他费用、预备费用三部分构成。 ①工程费用。主要是指项目建设中所花费的构成工程实体的那部分费用，包括建筑工程费、设备购置费和安装工程费。;②工程建设其他费用。内容较多，且随行业和项目不同而有所区别。主要包括建设单位管理费、可行性研究费、研究试验费、勘察设计费、环境影响评价费、场地准备及临时设施费、市政公用设施建设及绿化费、土地费、商标权使用费、专利权使用费、生产准备及开办费等。 ③预备费用。包括基本预备费和涨价预备费。; 按形成资产法分类，建设投资由形成固定资产的费用、形成无形资产的费用、形成其他资产的费用和预备费四部分构成。 ①固定资产费用。主要是指项目投产时将直接形成固定资产的建设投资，包括工程费用和工程建设其他费用中按规定将形成固定资产的费用，后者被称为固定资产其他费用。;②无形资产费用。是指项目投产时将直接形成无形资产的建设投资，主要是专利权、非专利技术、商标权、土地使用权和商誉等的使用费等。 ③其他资产费用。、是指建设投资中除形成固定资产和无形资产以外的部分，如生产准备及开办费等。 ④预备费用。包括基本预备费和涨价预备费。; 对于土地使用权的特殊处理：按有关规定，在尚未开发或建造自用项目前，土地使用权按照无形资产核算，房地产开发企业开发商品房时，将其账面价值转入开发成本；企业建造自用项目时，将其账面价值转入在建工程成本。因此，为了与以后的折旧和摊销计算相协调，在建设投资估算表中通常可将土地使用权直接例如固定资产其他费用中。;（2）建设期借款利息 这部分利息应作为资本化利息计入固定资产原值。 （3）流动资金 流动资金是指项目建成后企业在生产过程中处于生产和流通领域、供周转使用的资金。;（1）扩大指标估算法 扩大指标估算法是套用原有同类项目的建设投资额来进行拟建项目建设投资额估算的方法。 具体包括：单位生产能力投资估算法、生产能力指数估算法和比例估算法。;①单位生产能力投资估算法 其计算公式为： 式中，I2、I1分别为新建项目和已有项目的投资额； X2、X1分别新建项目和已有项目的生产能力； CF为物价指数。;②生产能力指数估算法 其计算公式为： ; [例6-4]已建成的某投资项目年生产能力为30万吨，建设投资为8000万元，如拟建一同类项目，其生产能力预计为年产60万吨，该类项目的生产能力指数取0.6，物价指数为1.2，试估算该拟建项目的建设投资为多少？ ;;③比例估算法 其计算公式为： ;①工程费用 ②工程建设其他费用 ③预备费 基本预备费=（工程费用+其他费用）×基本预备费率 涨价预备费通常要计算调价和涨价两部分的价差。;;（1）分项详细估算法 原理为： 流动资金=流动资产－流动负债 流动资产=应收账款+存货+现金 流动负债=应付账款 流动资金本年增加额=本年流动资金－上年流动资金;流动资产和流动负债各项的计算公式如下： ; ;④应付账款=（年外购原材料、燃料及动力费用）/周转次数 这样，项目所需流动资金总额可计算为： 流动资金=现金+存货+应收帐款－应付帐款。;（2）扩大指标估算方法 其基本原理是：;;②按经营成本或总成本资金率估算 计算公式为： 流动资金额=年