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中期票据信用评级报告
国家开发投资公司
2016 年度第二期中期票据信用评级报告
评级结果： 评级观点
主体长期信用等级：AAA 联合资信评估有限公司（以下简称 “联合
评级展望：稳定
资信”）对国家开发投资公司 （以下简称“公
本期中期票据信用等级：AAA
司”）的评级反映了公司作为大型国有投资控
本期中期票据发行额度：50 亿元
本期中期票据期限：10 年 股公司之一，在国家重点投资项目建设、国有
偿还方式：按年付息，到期一次还本 资产经营等国有投资方面，承担一定国有资产
发行目的：偿还银行贷款、补充营运资金 结构调整职能，长期得到国家的大力支持。公
司电力、化肥、港口等实业板块规模优势明显，
评级时间：2016 年11 月8 日
产业链协同效应逐步发挥，盈利能力强。同时，
财务数据 联合资信也关注到近年公司债务负担较重、资
项 目 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 本支出压力大等因素对其经营及偿债能力带来
9 月
现金类资产（亿元） 214.87 682.91 915.86 812.80 的不利影响。
资产总额(亿元) 3481.20 4617.26 4955.30 4509.88 近年，公司电力装机规模快速增长，电源
所有者权益(亿元) 1005.06 1196.43 1411.48 1351.15 结构进一步优化。未来，随着在建拟建大型水
短期债务（亿元） 427.13 398.86 317.45 195.07 电和火电项目建成，公司电力装机规模将进一
长期债务（亿元） 1510.96 1763.03 1825.55 1789.95
步扩大。联合资信对公司的评级展望为稳定。
全部债务(亿元) 1938.08 2161.89 2143.01 1985.02
营业收入 (亿元) 986.48 1126.20 1042.40 649.84 公司EBITDA和经营性现金流对本期中期
利润总额 (亿元) 115.18 145.38 165.13 155.99 票据保障能力很强。
EBITDA(亿元) 292.98 387.20 360.86 -- 基于对公司主体长期信用以及本期中期票
经营性净现金流（亿元） 212.65 407.35 311.57 62.92 据偿还能力的综合评估，联合资信认为，本期
营业利润率(%) 25.58 28.46 32.17 33.25
中期票据到期不能偿还的风险极低。
净资产收益率(%) 9.55 10.03 9.30 --
资产负债率(%) 71.13 74.09 71.52 70.04
全部债务资本化比率(%) 65.85 64.37 60.29 59.50 优势
流动比率(%) 64.22 93.34 99.72 112.62 1．公司是国内大型国有投资控股公司之一，
经营现金流动负债比(%) 23.89 25.97 18.81 -- 承担部分国家重点投资项目建设、国有资
全部债务/EBITDA(倍) 6.62 5.58 5.94 --
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