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华方医药科技有限公司 华方医药科技有限公司 信用评级报告 信用评级报告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co., Ltd. 新世纪评级 Brilliance Ratings 概述 编号：【新世纪企评[2016]020057】 评级对象：华方医药科技有限公司 信用等级：AA 评级展望：稳定 评级时间：2016 年 3 月 14 日 主要财务数据及指标 评级观点 项 目 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 主要优势/机遇： 前三季度 金额单位：人民币亿元 良好的外部环境。受经济持续快速发展和新医 母公司数据： 改等因素驱动，我国医疗保障水平稳步提高， 货币资金 0.85 0.40 0.47 6.18 医药制造行业的发展前景向好。 刚性债务 4.87 4.05 3.75 7.46 所有者权益 4.95 6.59 6.94 8.23 医药细分品种市场优势明显。华方医药下属公 经营性现金净流入量 -1.27 -1.21 1.00 0.01 司昆药集团血塞通系列有较好的市场竞争力， 合并数据及指标： 总资产 46.80 56.37 58.79 69.71 健民集团龙牡壮骨颗粒有较高的市场份额。 总负债 24.33 23.36 22.88 30.88 刚性债务 10.50 8.67 8.41 11.81 主业资金净回笼能力较强。华方医药经营环节 所有者权益 22.46 33.01 35.91 38.83 现金净回笼能力较强，货币资金存量较为充 营业收入 56.12 66.51 68.61 51.83 裕，可为债务偿付提供一定保障。 净利润 1.88 3.03 4.49 3.58 经营性现金净流入量 2.92 2.82 6.54 2.66 EBITDA 3.97 5.29 6.96 － 主要劣势/风险： 资产负债率[%] 52.00 41.43 38.92 44.30 定价风险。国家推行的药品集中统一招标以及基 权益资本与刚性债务 213.90 380.82 426.93 328.89 比率[%] 本药物和医保药物存在的降价可能，使得华方医 流动比率[%] 126.50 165.51 168.72 153.50 药产品面临失标风险和中标后的药品降价风险。 现金比率[%] 43.38 42.85 59.59 39.34 利息保障倍数[倍] 4.75 6.67 10.58 － 成本控制压力。中药材产量和价格波动具有明显 净资产收益率[%] 8.77 10.91 13.03 －