商誉减值的价值相关性 - 经济与管理研究 - 首都经济贸易大学.pdf

第３８卷　第３期 经 济与 管理研 究 Ｖｏｌ．３８　Ｎｏ．３ 　　　　　　　 　 ２０１７年３月 ＲｅｓｅａｒｃｈｏｎＥｃｏｎｏｍｉｃｓａｎｄＭａｎａｇｅｍｅｎｔ Ｍａｒ．２０１７ ＤＯＩ：１０．１３５０２／ｊ．ｃｎｋｉ．ｉｓｓｎ１０００－７６３６．２０１７．０３．０１３ 商誉减值的价值相关性 ———基于中国Ａ股市场的经验证据 曲晓辉　卢　煜　张瑞丽 　　内容提要：本文以２００７—２０１４年中国Ａ股上市公司为样本，研究商誉减值的价值相关性，并从盈余管理、内外 部监督角度探究市场对商誉减值信息的价值判断。研究发现，商誉减值与股价和股票收益负相关，说明投资者对 发生商誉减值的公司给予负面评价。进一步的研究显示，亏损公司的商誉减值信息的价值相关性较低，内部控制 质量和审计质量高的公司商誉减值信息的价值相关性较高。上述发现表明，商誉减值信息具有价值相关性，且其 价值相关性的高低受到盈余管理动机和内外部监督机制的影响。 　　关键词：商誉减值　价值相关性　盈余管理　内部控制　审计质量 　　中图分类号：Ｆ８３１．４　　　　文献标识码：Ａ　　　　文章编号：１０００－７６３６（２０１７）０３－０１２２－１１ 随着新一轮企业并购浪潮的蓬勃兴起和新企业会计准则的贯彻实施，企业合并商誉的会计处理不仅成 为会计理论的重要议题，更是资本市场中的热点话题。美国财务会计准则委员会和国际会计准则理事会分 别在美国财务会计准则１４２号和国际财务报告准则３号中，将合并商誉由直线摊销法改为减值测试法，旨在 提高商誉信息的决策有用性。中国企业会计准则也借鉴美国会计准则和国际财务报告准则的做法，对商誉 的后续计量方法做出变更。决策有用论的信息观认为，只有当信息能改变投资者的信念和行为时，它才是 有用的信息；决策有用论的计量观主张通过改善计量方法，增强信息的决策有用性。奥尔森（Ｏｈｌｓｏｎ，１９９５） ［１］ 的净盈余模型为计量观提供了理论支持，明确了会计信息对于确定股票内在价值的直接作用 。詹宁斯等 ［２］ （Ｊｅｎｎｉｎｇｓｅｔａｌ．，２００１）的研究发现，商誉摊销金额不仅没有信息含量，甚至容易误导投资者 。 会计准则被认为是降低交易费用的一种制度安排，然而高质量的会计准则并不一定意味着高质量的会 计信息。构成一项制度的重要前提是制度的可执行性，从这个意义上讲，会计准则的执行机制与会计准则 同样重要。从内部监督来看，公司治理、内部控制通过会计准则的执行影响会计信息质量；从外部监督来 收稿日期：２０１６－０３－０９ 基金项目：国家社会科学基金重点项目“公允价值信息采集及指数构建研究”（１３ＡＪＹ００５）；教育部人文社会科学重点研究基地重大项目 “国际趋同的公允价值计量模型及效果检验”（１４ＪＪＤ７９０００８） 作者简介：曲晓辉　厦门大学管理学院会计系教授、博士生导师，厦门市，３６１００５； 卢　煜　上海海通证券资产管理有限公司研究员，上海市，２００００１； 张瑞丽　广东外语外贸大学会计学院讲师，通讯作者，广州市，５１０００６。 １２２ ＲｅｓｅａｒｃｈｏｎＥｃｏｎｏｍｉｃｓａｎｄＭａｎａｇｅｍｅｎｔ（Ｎｏ．３，２０１７） 经济与管理研究（２０１７年第３期） 看，投资者法律保护、独立审计等也影响了会计信息质量。因而，可以认为，商誉减值会计准则的执行效果 很大程度上取决于公司内外部监督机制的有效性。已有研究虽然考察了商誉减值是否价值相关，但鲜有研 究考察商誉减值价值相关性与内外部监督机制之间的关系。本文的贡献主要体现在以下三个方面：（１）基 于中国资本市场，检验了商誉减值的价值相关性，丰富了商誉减值经济后果的相关文献；（２）发现了盈余管 理动机对商誉减值价值相关性的不利影响，揭示了现行会计准则对上市公司利用商誉减值进行盈余管理的 诱导作用；（３）发现高质量内部控制和高质