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第 卷第 期
25 6
年 月
2009 6
我国房价与银行信贷关系研究
——— 基于面板数据的边限协整分析
摘 要 房价在历史上的信贷危机中大都表现出巨大的起伏变化 在本次美国爆发的次贷危机
： ，
中尤为明显 从理论上来说 房价与银行信贷之间存在多层次的双向因果关系 但目前国内外的
。 ， ，
相关研究却相对缺乏且结论不一 因此 文章结合相关面板数据分析我国房价与银行信贷间的
。 ，
联动关系 并从货币政策 银行经营及监管等角度探讨维护金融稳定的措施
， 、 。
关键词 房价 银行信贷 边限协整
： ； ；
中图分类号：
F830.4
文献标识码： 文章编号： （ ） 收稿日期：
A 1002-0594 2009 06-0032-05 2009-01-06
一 引言
、
肇始于美国次级住房抵押贷款的次贷危机上演了全球金融市场近几年最大一
次 蝴蝶效应 金融机构受到不同程度的冲击 房地产市场具有不存在中心
“ ”， 。
交易市场 交易不频繁 交易成本高 价格缺乏透明度 供给异质性以及供给缺乏弹
、 、 、 、
性等特征 房地产周期表现出独特的动态行为 并通过多种方式与金融体系和实体
， ，
经济相互作用 无论在发达国家还是在发展中国家 房价与银行信贷波动的关联日
。 ，
趋紧密 回顾历史上信贷危机可以发现 房价在历次危机中都表现出及其巨大的起
。 ，
伏变化。Hilbers 、Lei Zacho （2001 ）利用多变量的probit-logit 模型研究曾发生的金
李 剑 融危机 发现无论是工业化国家还是发展中国家 房价的变化都表现出显著的影
， ，
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