多重因素共推信贷高速增长.docVIP

多重因素共推信贷高速增长我国人民币贷款余额增长从2008年11月份开始逐月加速，2009年1月同比增速更是达到了21.3％，增幅比上年末高2.6个百分点，为五年来的新高；当月新增贷款高达1.6万亿元，分别为上月和2008年同期的2.1倍和2倍，创历史新高。这种爆发式的信贷增长引起了社会极大关注，信贷超高速增长的主要原因是什么，是否发生了新的结构性变化，未来这种高增长能否持续？本文拟对这些问题做些分析。 主因：政策拉动与银行内在要求 近期信贷高速增长的原因可以从积极的财政政策、适度宽松的货币政策和银行业的良好状态三方面来考察。 积极财政政策对信贷增长具有十分显著的拉动作用 在经济下行情况下，贷款有效增加往往靠积极财政政策来拉动，历史经验已经证明了这一点。为抵御亚洲金融危机的影响，我国政府从1998年开始实行积极财政政策，在此后的五年内，我国一共投入约３万亿元加大基础设施投资，这对信贷增长提供了强有力支撑，也确保了经济平稳增长。相关资料显示，从1998年至2007年，积极或稳健的财政政策每年拉动经济增长1.5～2个百分点。而信贷增长则从2000年开始逐步回升，2000年末回升到13.4％，2002年末则上升到15.8％。 为有效应对此次金融危机的严重不利影响，国务院出台了两年内投资4万亿元的一揽子财政刺激计划。按照4万亿投资中的一半左右为新增投资、平均分两年进行计算，2009年中央新增投资约2500亿元，中央总投资约为1万亿元，预计2009年中央投资将拉动整个社会总投资20万亿元左右。同时，预计2009年银行贷款占社会固定资产投资各项资金来源的比重将回升到20％左右的水平，所以20万亿元的固定资产投资将需要4万亿元左右的新增贷款。再合理预计2009年固定资产投资贷款占银行总新增贷款的比例为80％左右，则2009年贷款增量将达到4.8万亿～5万亿元，与2008年基本持平甚至可能超过2008年。此外，据媒体报道，截至目前地方政府公布的投资计划合计已经超过18万亿元，尽管存在明显的高报，但也显示了地方政府高涨的投资热情。从此后银行与地方政府所签署的融资协议看，后者的资金需求相当大。据报道中央还将为地方政府代发2000亿元地方政府债券。这些都将促进银行增加信贷投放。 由此可见，近几个月的信贷高增长正是财政刺激计划陆续启动后直接带动贷款增长的结果。2008年第四季度新增1000亿元中央投资，具体投向包括廉租住房建设等保障性住房建设项目，铁路、公路和机场等重大基础设施建设项目，以及农村重大水利工程等农村民生工程和农村基础设施建设项目，以及铁路、公路和机场等重大基础设施建设项目。2009年伊始，中央政府又启动了1300亿元的新一轮投资计划。据有关媒体报道，大体投向包括保障性住房建设、农村“水电路气房”建设、重大基础设施建设、卫生教育及环境保护工程等。而且，先期启动的投资计划多是基础好、规模大、收益有保证的优质项目，商业银行对这些项目“青睐有加”，纷纷主动扩大贷款投放。正是在这些政府主导的投资计划的带动下，银行贷款才实现了高速扩张。 适度宽松的货币政策为信贷扩张创造了良好的条件 自2008年四季度以来，央行推行了适度宽松的货币政策，带来一系列有助于信贷投放的积极效应。一是利率降低有利于促进企业增加贷款需求。目前银行贷款占非金融部门融资的比例依然高达80％以上，贷款利率是影响企业盈利预期的重要因素之一。降低贷款利率有利于企业降低资金成本，改善盈利预期，促进其增加投资和贷款需求。二是准备金率等措施降低有利于银行保持充足的流动性。虽然经济下行周期存款增速可能有所放缓，但准备金率下调将抵消这一不利影响，保证银行有充足的流动性。此外，在减少央票发行、停发1年期央票等措施影响下，公开市场操作由净回笼转为净投放也有利于商业银行保持充足的流动性。三是信贷规模控制取消为银行增加信贷投放“松开了手脚”。2009年信贷规模控制不复存在，商业银行的信贷投放空间增大。尽管银行贷款投放还要受到存贷比的限制，但估算表明，2009年末金融机构存贷比约为67％，仍在70％以下。尤其是大型银行的存贷比更低，因而成为新增贷款的“主力军”。 此外，“金融九条”、“金融30条”以及银监会“信贷新政”等政策措施在改善银行信贷环境、适当放松不良贷款核销标准、允许中小企业贷款合理展期、允许中小银行突破存贷比限制等方面均有所涉及，这些都有利于促进银行信贷增长。 商业银行良好的经营状态为信贷高速扩张提供了基础 与十年前相比，我国商业银行在资本实力、资产质量和抗风险能力等方面都有了显著的提高，银行业总体运营稳健，具备贷款高速扩张的基础。从资本实力来看，近年来我国银行业不断强化资本管理，严格控制风险资产增长速度，并通过引入战略